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近日，茅台终端市场价格下降的新闻沸沸扬扬。但其实仔细想想，并不意外。经济低迷至此，覆巢之下无完卵，所有行业都面临巨大的压力，更何况是高端可选消费的茅台。
其实我一直都有点困惑，这几年身边的经济情况有目共睹，大家都在过紧日子。但好像茅台就能遗世而独立，财报数据好到像是在世外桃源，不受任何经济下行的困扰。似乎大家手头无论多么紧张，那一口茅台还是得喝。直到前些日子读《茅台传》，讲到当年八项规定实施的时候，茅台终端零售价跌到谷底，很多经销商嚷嚷着要少订货。当时茅台的老总就讲，你们如果聪明的话，现在应该来找我多要配额，因为明年你们再来找我，我就不会接待了。后面的发展确实印证了茅台的自信，当时鼓起勇气在低位多拿配额的经销商后来都赚的盆满钵满，而当时放弃经销商资质的人，估计肠子都悔青了。
人都是经验主义的，10年前发生的事情至今还历历在目。茅台的经销商们想想这10年赚的钱，想想多要一点配额有多难，即便一时销售不畅，他们难道就不抢着订货了？反正茅台酒放在库房里，大概率越放越值钱。所以我们在茅台的报表里，是看不到危险的，得去经销商的库房里看，才能知道实际情况如何。
可见，周期归根结底是信心导致的。即便经济不景气如现在，只要一个行业的信心在，周期似乎就传导不过去。但只要终端需求的下降是实在发生的，最终一定会有经销商绷不住的，周期的规律可能迟到，但不可能永远缺席。
房地产似乎和茅台在地球的两极。前两年还组团摇号的盛况不在，地产公司销售额逐年下降。身边没听说有什么买房的人了，倒是卖房卖不出去的比比皆是。但扪心自问，我们对自己现在住的房子满意吗？自己的孩子去一线城市工作，自己不想给买个房子安家吗？需求一直都在，只不过被房价的下降压制了。就像房价上涨时候，很多人透支需求去买房一样，房价下降也会抑制大家的需求。房地产的惨状每维持一年，就积压一年的需求，积压的越久到释放的时候也就越强烈。
最后我想强调一下，我绝不是认为地产是比茅台更好的行业。显而易见的是，茅台在未来几十年大概率都可以稳健经营，并且随着通胀得到稳定的业绩增长。而地产公司3年以后的业绩都很难判断。如果放眼未来10-20年去投资，茅台当然是比地产更好的选择，因为确定性高的多。但很多人投一笔钱到股市里，盼望着2-3年就能大赚一笔，却谈论着茅台的永续经营，谈论着人口拐点导致地产将持续下行，未免有些不匹配。