上个月，我看到跌破100元的可转债蛮多的，就择机在90-100元之间，小买了一些投资标的，其实也是玩一玩的心态，毕竟感觉已经是无风险套利了，收益率未必很大，但至少也是能小赚一笔的。
因为好久没有关注了，最近我看了看可转债的。还真让我看的有点傻眼了。其实可转债的本质还是债券，可以转股是附加功能。那为啥当下的定价是按照转股价来的呢？让我确实有点匪夷所思了。接下来我来通过现象，说说本质原因。供大家参考。
首先、可转债市场的镰刀很多。包括大股东，股东，以及曾经是无风险套利的可转债申购。其实可转债申购的应该是广大散户投资者，他们基本上首日卖出的。而真正对可转债杀伤力大的是那些大股东跟股东们，我们能看到他们居然也是大手笔在上市一周内卖出。毕竟市场的承接能力是非常有限的。
其次、一些上市公司，出现了债券降级
，甚至是违约的情况。让市场的恐慌情绪蔓延，担心上市公司的偿还能力。还记得永煤债券可能违约的事情，发酵过后，债券市场恐慌蔓延，当评级很高的企业债都能如此，那广大的中小微上市公司债，就不知道怎么说了。其实一家公司能上市，并不容易。我相信但凡能持续经营的，谁也不会冒天下之大不韪。
最后、中小微企业的正股跌的很离谱，让市场对上市公司产生担忧，以致于用脚投票。这也是促成可转债市场如此境地的重要原因。随着抱团股涨破天际，以及中证500被融券做空，冰火两重天。广大中小微企业，都有被跌的脱相的节奏。我相信资本市场退市常态化，以及注册制之下，并不是无差别的让小企业退市，而是让一些垃圾绩差公司退市，广大被错杀的中小微绩优上市公司，还是有非常大的机会的。当下的表现只是一个极端情况下的应急反应而已。
总体来说，虽说可转债市场的这种情况，存在就是合理，不过我觉得是非常难得机会，其中确实有可能违约的投资标的。但还是能找到那些完全是被错杀的品种。当下中小微上市公司的境遇，是比往年大熊市里都看不到的情况，可以说是最好跟最坏时代。我觉得应该是慢慢收集那些可转债价格低于100元的绩优上市公司的筹码的时候了。完全可以越低越买了。总有那么一天，可转债会随着正股的估值回归，变成130元以上，非常难说的情况就是会不会有涨过300以上的可转债呢？天晓得。敬畏市场，敬畏投机。 $英科转债(SZ123029)$ $本钢转债(SZ127018)$ $清水转债(SZ123028)$