经济通|2014-09-11

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《投资心得－潘铁珊》中国光纤积极发展新产品，提升整体利润(09:05)

　　

《投资心得》在美股的拖累下，港股假期后复市低开，投资者忧虑美国联储局提早加息，大

市借势作出调整。在时场波动回吐时，投资者可留意一些有潜质的股份，如中国光纤（０３７７

７），集团在国内从事生产和销售光纤活动连接器及其他辅助产品，在行业内是拥有最大产能的

生产商。光纤活动连接器是集团的主要收入来源，占集团总收益的６８﹒９％、其次是接配线产

品，占２５﹒３％，余下的辅助产品，只占收益的５﹒８％。

　　

近年国内政策有利光纤市场规模增长，早前中国政府亦宣布以「宽带中国」为政策，并明确

目标于２０２０年，固定宽带接入用户达至４亿及光纤到户覆盖３亿家庭用户。还有，国家亦规

定于２０１３年４月１日起新建的住宅楼宇内，光纤网络要直接连接到每一户。由此可见市场规

模将日益扩大，增长动力得以持续。另一方面，中国发放４ＧＴＤ－ＬＴＥ牌照及批准开展ＴＤ

－ＬＴＥ╱ＬＴＥＦＤＤ混合组网试验，联通（００７６２）及中电信（００７２８）亦获工信

部批准，把原先的１６个混合组网试验城市增加至４０个。电讯商的４Ｇ机站建设部分牵涉光纤

的接驳，因此对光纤接驳产品及技术的需求实在是与日驱增。

＊正研发特种光纤，２０１６年料投产＊

　　

集团公布２０１４年的中期业绩，中期纯利上升２３％至１﹒５９亿元，毛利率为２６﹒８

％，较去年同期的２６﹒５％微升０﹒３个百份点。业绩取得显著的增长，随了受惠于国家政策

带动外，集团亦不断研发更多新的产品以提升竞争优势及加大利润。如今年６月集团公布正式开

始在加拿大及石家庄试产陶瓷插芯前道颗粒及毛坯。掌握陶瓷插芯的核心生产技术，可应用于光

纤活动连接器及光纤网络设备，现时成本价约是售价的一半，利润可观。集团亦正研发特种光纤

，目标于２０１６年投产。

　　

还有，今年８月入股日本Ａｄｖａｎｃｅｄ　Ｐｈｏｔｏｎｉｃｓ　Ｉｎｃ﹒（ＡＰｉ），

透过光电收发模块及多芯光缆集成技术用于数据中心及高性能计算器等，作高速大容量互连。相

信未来几年将是集团高增长的时期。估值方面，集团现时市盈率约为７﹒４倍，股本回报率为１

８％，负责比率处于３５％的合理水平。建议可考虑于现价吸纳，目标价３﹒０５元，跌穿２﹒

２元止蚀。《海通国际证券环球投资策略董事　潘铁珊》（本栏逢周四刊出）