兼备债性和股性的可转债，在2020年屡现高光时刻。多只债券接连涨停触发熔断，有的转债单日涨幅更是高达176%，据Wind数据显示，2020年以来上市的转债中，开盘涨幅超过（含）20%的有107只。
因此，投资者称可转债市场为"暴富天堂"，纷纷开始打新债。与之相对应的则是，可转债的打新中签率急剧下降。2020年12月22日之前，可转债网上中签率均值为0.0079%，不足万分之一，而去年为0.043%，真可谓是一签难求。
可转债赚钱的秘密在于它能转股。可转债发行时，都会确定一个转股价，等到转股时，如果企业的股价高于转股价，投资者转手卖掉就可以赚取一定的收益。但是，股价高于可转债的转股价这种情况也不是每次都发生的。就比如最近，可转债市场的行情似乎急转直下，多只可转债破发，甚至中一签最多亏100元。
之前打新债躺着就能赚钱，为何如今市场走向大变呢？实际上，出现这种原因和可转债估值较高有很大的关系。过去一年转债的转股溢价率高达15%以上，也就是说转股价与正股的价格之间的差价非常小，甚至高于正股的价格，这就容易导致可转债破发。
一些炒作资金的参与，让投资者误以为可转债市场异常火热，缺乏了对转股价的理性思考。就比如，跌破的海波转债，盘中一度强势上涨20%到达120元，停牌30分钟后一路下跌，显然是被炒作资金盯上了。
另一方面，可转债的发行数量明显增加。根据同花顺统计，两市共有218家公司发行可转债，募资规模2774.5亿元。不管是发行家数还是募资金额，均创历史新高。其中，发行家数同比大增近七成。在供给增加的情况下，市场竞争激烈，转债价格下行压力逐步显现。
不过，可转债接连破发，但是赚钱效应明显的转债依然存在。在2020年12月份上市的可转债里，涨得最多的涨幅超过了50%，并且有近半的涨幅超过了10%。有赚钱的，也有亏损的，可见可转债市场的有着明显的分化趋势，因此投资者还需谨慎挑选可转债。
首先就是看可转债发行企业股票市场的相关情况。如果该企业的股市走向趋好，股价涨势明显，转股价与股市的价格保持着一定的差距，这种可转债大概率转股后会大涨，反之则可能出现亏损的状况。
其次，看可转债的信用级别。标准·普尔公司将债券级别从高到低划分为AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级C级和D级。穆迪投资服务公司划分为：Aaa级，Aa级、A级、Baa级、Ba级、B级、Caa级、Ca级、C级，两者划分级别大同小异。可转债的信用级别越高，破发的可能会更小一点。
对于投资者来说，转债的风险要低于股市，却也有获取高收益的可能，因此可转债不失为一个好的投资者项目。但是可转债也有一定的风险，因此投资者要多做功课，仔细研究转股条例，才能获取不错的收益。