用10Y国债收益率/中证流通指数盈利收益率为A股全市场估值，是一个合理的做法。我本人做过相关性分析，10Y国债收益率/中证流通指数盈利收益率与中证流通指数为“强正相关”。
第一、现在对这个指标做个更深入的分析：
10Y国债收益率/中证流通指数盈利收益率
=10Y国债收益率/（1/中证流通PE)
=10Y国债收益率*中证流通PE
=10Y国债收益率*（中证流通指数/指数盈利）
=10Y国债收益率/指数盈利*中证流通指数
可以看出：”10Y国债收益率/中证流通指数盈利收益率“这个指标归根结底，是在用10Y国债收益率/指数盈利为指数估值。如果指数盈利高，则该指标低估，说明指数值得买入，凡是反之。
第二、中证流通盈利：
对中证流通2007年以来的盈利做回归分析，得出：该指数盈利增速，大致在11.87%左右。15年下半年至17年初，指数盈利处于下降趋势。之后盈利开始增长。当前的的盈利水平低于回归分析的结果。个人相信盈利正在回归。
第三、10Y国债收益率：
10Y国债的走势，明显呈“上有顶、下有底”的箱体波动状态。淡出从图来看，18年初类似于11年8月，当前类似于11年底。只是此次国债收益率下跌较上次慢了一些。给个定性的观点：当前10Y国债收益率已经处于较低的位置，下降幅度有限，但是鉴于经济基本面的难度，上升幅度也不会太大。最可能的走势，就是以当前水平为中枢，上下波动。
总结：个人认为10Y国债收益率保持相对稳定，指数盈利保持上升（会有起伏）。“10Y国债收益率/中证流通指数盈利收益率”处于有起有伏、上升有顶的下降趋势中。A股整体市场，正在变得越来越便宜。