$兴业银行(SH601166)$ 19年数据比18年好，增收带动扣非净利润增长明显。从12年19年，经营质量最差的是15年，不良率最高，拨备覆盖率下降最快，这两年的净利润个位数增长基本上是拨备调节出来的（核销不良的是巨减的拨备金而非净利润）。16年的拨备基本稳定了，但不良率还在惯性增长。17年随着行业去杠杆，这个趋势被遏制了，营收首次出现负增长。18年巩固了这个向好趋势，虽然营收维持了两位数的增长，但净利润基本停滞，增收带来的净利润增量似乎用于核销了累积的不良。19年前三季度的利润质量还算稳定，只是拨备覆盖率有下降了十几个百分点。在经营最差的16年，其TTM在6左右，PB在0.97左右。极端情况出现在2018年，已经向好的经营质量下TTM掉到了5，PB掉到了惊人的在0.74。2020年在净利润增长5%的情况下EPS为3.255，按TTM6算估值为19.53，TTM5算最低估值16.27；每股净资产按5%增长为24.55，PB0.97为23.81，PB0.7为17.18，因此17元是今年的极端情况。

2018年的贷款损失准备956.37亿，公司不良贷款余额 461.40 亿元，拨备覆盖率为 207.28%。若按照2017年拨备覆盖率211.78%计算，则贷款损失准备应为977.15亿，多计提20.78亿，扣非净利润-1.06%，从原来的2.91%下降了3.97%，对应的拨备覆盖率上升4.5%。。即拨备覆盖率每上升1%，净利润增长下降0.88%。

2019年三季报贷款损失准备余额1039.30亿，公司不良贷款余额 525.24 亿元，拨备覆盖率为 197.87%。2018年三季报贷款损失准备938.79亿，公司不良贷款余额 455.12 亿元，拨备覆盖率为 206.27%。若2019年三季报按照2018年同期比例计提，则贷款损失准备应为1083.41亿，应多计提44.11亿，扣非净利润为502.89亿，同比增长5.87%，从原来的15.07%下降了9.2%，对应的拨备覆盖率上升8.4%。即拨备覆盖率每上升1%，净利润增长下降1.1%。