其实今年开年的行情，在一开始就出现了终结。为什么说是终结，这是因为自从11月份以来的疫情放开，以及房地产宽松预期所带来的商品以及证券的涨幅，大概率也要在元宵节前后进入尾声。未来如何，又是新的预期和新的故事了。精明投资者往往在预期高点撤退，守住成果，这也造成了我们开年的“绿色"新年行情。
那么，随着元宵节的结束，预期市的走完，我们未来将以何种姿态去迎接新的资产定价范式呢？其实主线非常明确：
1.国内：强预期对应了两种结果，强现实和弱现实。（基准：中债利率）
2.国外：以美联储为首的海外流动性制定者，如何协调峰值利率（联邦利率最高点来打压通胀）和终端利率（10年美债收益率来衡量衰退）的关系，从而完成对海外流动性环境的定价
其中会有四种组合，根据1月最新的非农就业数据，丑国的劳动力市场仍然强劲，3.4%达到了50多年以来最低的失业率，那么我们可否认为，这就是近期丑国劳动力市场的光辉顶点？接下来失业率会不可避免的上升，或许上升的节奏会比较缓慢，但是市场应该不会有人押注更低的失业率了。那么，随着1月份发布的非农业就业数据所显示的峰值利率5.25%，应当是我们年内能见到的美国联邦利率的高点。当然，这也完全符合我们之前的预测模型。
分析完峰值利率，那么接下来就是衰退到何种程度（终端利率），而催化的降息预期，成为了衡量海外流动性的关键变量。
如何衡量衰退呢？
这真的是个大问题。尤其是劳动力市场说，我们没有衰退，而债券市场已经显示倒挂的时候。如果接下来，丑国的高频宏观数据，给出了一个积极的印证，温和衰退或者不衰退的话，限制性利率政策将会在2023一直支撑终端利率高点，那么海外流动性应该还是趋于偏紧的状态。
天朝国内，会有根据时间线再冲几波预期，3月份的两会可能会是2月份以来又一波行情的起涨点。而且现实验证，证伪或者证实，随着元宵节的结束才刚刚开始，最少需要一个季度的经济数据。
那么接下来的第一季度，把握住非农暗示的峰值利率天花板，紧跟天朝政策预期，在第一季度的经济数据出来之前，我相信都可以接着奏乐，接着舞。
毕竟，在第一季度数据出来之前，稳经济还是不可证伪的宏大叙事。
具体安排：
1。商品：看多黑色
2。权益：由于港股市场资产端国内，定价端（港币与美元挂钩）国外的特性，预计会震荡。
A股市场，看多。主要板块：继续做多地产链，新能源电池链中的优化赛道，小而美赛道，纺织化工，农业肥料。