近几年，价值投资这个概念火起来了，但是自理念引入起，关于"A股不适合价值投资"的争论一直没有停止过。
观点1：过去十年，上证指数基本上是涨幅为零，“A股大部分时间都在跌，按价值投资买入不动且一直持有的话，不亏才怪”。
观点2：今年11月末白马股领头羊茅台放量大跌6连阴，较历史最高价1241.61元时市值蒸发了1414.38亿元，多只“核心资产”股票也都持续下跌。好不容易涨回来又全跌了，还谈什么价值投资。
观点3：在A股弱有效市场的前提下，基于基本面的价值投资是无效的，价值投资在A股并不适用。
事实上，小夏觉得，从这些争论背后也可以看出，很多人并没有真正理解“价值投资”的概念，今天就让我们来聊一聊价值投资的那些事儿~
什么是价值投资？提到价值投资，不得不提巴菲特，还有他背后的三位“老师”：格雷厄姆、费雪和芒格，巴菲特将三人的价值投资精华加以实践和升华，最终发扬光大。就像格雷厄姆和巴菲特“一唱一和”说的，价值投资是做企业的老板，是和企业共同成长。
价值投资，即股价低于内在价值、且安全边际明显的时候买入；在股价即市场价值到达内在价值时，即完成了价值发现的过程后，开始视市场环境逐步卖出。
从价值投资的视角来看，股价从长远来看是围绕内在价值波动，如果价格大幅低于内在价值就存在投资价值。
图片来源：网络
价值投资必须厘清的三个误区
价值投资在A股失灵了？
从数据来看，以沪深300为例，沪深300价值同样具有一定的超额收益，并且在最近两年十分显著，呈现扩大的趋势。
数据来源：wind,20190930
复盘2005年至今国内A股市场的部分龙头企业，部分股票长期持有可以获得10倍以上的收益，个股表现基本没有受到资产重组等股价异动的因素，同时这些股票的估值水平并不高。
数据来源：Wind 2005-2019年三季度末
从数据来看，在A股市场是长期有效的策略。
价值投资就是买蓝筹白马？
国外早期将价值投资定义为“根据财务信息等基本面进行分析，实现低于价值的价格买入，再高价卖出”，业内专家认为，价值投资最重要的是挖掘公司的内在价值，以及考虑价格的安全边际，单纯将价值投资理解成蓝筹白马是非常局限的。
而在某些情况下，在中小盘个股也存在市场价值和内在价值的差异以及价值发现的过程，同样存在价值投资者的介入机会。
价值投资的核心在于长期持有？
事实上，价值投资的真正核心在于——判断个股/公司的内在价值（合理估值水平），从而发现市场的错误定价。如果你懂得这个道理，对于股票涨跌就会淡然很多，毕竟没有只涨不跌的股票，对于基本面良好，估值合理的股票来说，只要基本面没有太大变化，就依然可以长期持有。
因此，并不是简单买入“平安、格力、招行、茅台”的投资者属于价值投资者，也不仅仅是长期持有就是价值投资。一句总结，价值投资就是买有价值的公司股票，成为有价值的好公司的股东并且有长期持有的耐心。
有价值的公司怎么选？
但是，价值投资的基本面分析离不开对各大公司的财务报表以及发展战略等一手资料的分析把握，对普通投资者而言往往是说起来容易做起来难，那么怎么才能选到有价值的好公司呢？
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在行业上，华夏价值精选将重点关注竞争格局稳定、稳健增长的优质行业。如行业内竞争格局已经趋于稳定的消费品、医药、银行、化工等行业；以及处于长期成长初期的行业，如保险、计算机软硬件等。在选股方面，华夏价值精选将坚决以“估值”为准绳，对上市公司的未来创收能力和确定性进行分析判断，包括对其所处行业及行业内部竞争地位的判断。拟任基金经理王怡欢，拥有15年证券从业经验，也是价值投资的长期践行者。截至12月12日，由王怡欢管理的同属价值投资风格的华夏蓝筹核心自2007年4月成立以来，已累计实现132%的总回报，同期年化收益率6.88%。
（数据来源：wind,20191109，自2011年2月起王怡欢开始担任华夏蓝筹核心混合基金基金经理）
王怡欢表示，A股市场盈利增速基本见底，2019年四季度开始逆周期政策不断加码，流动性环境在明年对权益市场更加有力，A股有望迎来新一轮估值扩张行情，权益市场将充满结构性机会，看好核心资产的长期机遇。
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