#茅台# 这两天看了几个茅台价值投资朋友分享帖子，茅台酒生产、分销分析的头头是道。
但是我想说写那么多业务分析都只是铺垫，最关键的是对未来的估值倍数。给了30倍“合理”的PE，相当于现在盈利水平下股价你认为1880+，才是合理估值，当前低估了27%。那么为啥30倍就合理呢？30倍PE，为啥茅台是优质投资标的？好像不太成立吧。
未来几年如果宏观经济和消费能力比过去更差一些，茅台增速不会加快。那么以10%增长，估值30倍PE，相当于业绩不增长下的15倍PE。不见得是非常有吸引力的标的，但是10%的增长是必然的吗，没有风险吗？倒未必吧，如果消费如电商、零售一样-5%，逆水行舟没那么容易，不知道你对茅台10%是不是还那么有信心。
要知道逆水行舟的有同行业竞争对手，他需要求生存所以会更激烈搏斗；你的客户也在逆水行舟，需要在各项消费中权衡“茅台”是否必需。茅台消费群体对茅台需要到底有多“刚性”呢
茅台小瓶装占比越高、低端酒越多，说明越不刚性。这块最先受影响
留点安全边际，茅台24倍市盈率就不错了，对应1.8万亿。当前市场定价并不傻。上下浮动20%，1300以下买入才是买到了便宜货。现在不算