今天有个公司的套利操作特别炸裂，起因还是上市公司$莱克电气(SH603355)$ 收到监管层的问询函，主要有2点：
1 存贷双高
也就是一方面公司的存款，尤其是货币基金特别多，一方面借款又特别多。从以往公司的经验来看，这往往是财务造假公司的业务特征之一。之前被发现财务造假的$康美药业$就有这个特点。
因为从常理来推测，一个公司，不可能货币基金很多一直增加，但同时还从外面带着利息借钱。正常情况下，应该是拿货币基金的钱去还债，降低负债。
2 不分红
公司2023年赚了11亿，持有货币资金58亿，但却没分红。自己赚钱，还有不少的闲钱，不给股东分红，是不是铁公鸡？
然后今天公司做了回复：
1 存贷双高
是事实，但这里的存款货币基金，大部分是美元计价的。美元的这个货币基金是和SOFR挂钩，也就是美国担保隔夜融资利率，这个最新的数值是5%以上，也就是货币基金存入就有这么高的利息。
而公司的贷款，都是人民币计价的，大部分利息都很低，我用公开的数据算了一下，利率不到2%。
2%的资金成本贷款，5%的利息收入，这波套利空间3%。公司去年的利息赚了快3个亿。
公司也在公告里解释了，为什么要放那么多海外的美元，一方面是海外市场卖出货物提供的现金，一方面是公司准备在泰国、越南等地开工厂，所以预留的现金。
2 关于分红
2023财年不分红的原因是准备投资建厂，同时还有一个原因，就是过去的3年分红这一项达标了。今年出了一个要求，是过去3年的分红率要高于30%，否则有ST的风险。最近3年，这个公司在这一项的指标是132.38%，远远超出这个范围。
所以，整体来看，公司这一把回复，还是非常完美，并没有太多的不合理的地方。
也有部分读者对上面那个5%的货币基金看着眼红，这里我做几个说明：
美国现在货币基金利率5%以上，背后的主要原因是美联储暴力加息导致的。目前美国的通胀水平确实是比较高，因此加息的目的是遏制通胀。从最近公布的6月CPI数据来看，大概是3%。因此货币基金带来的收益率相比物价通胀带来的损失，高出2%左右。
我们的货币基金收益率大概在1.5%左右，最近的CPI是同比0.2%，货币基金带来的收益率比通胀高1.3%左右。
作为一个投资者，也可以考虑一个问题：
一个是投资股市，收益有波动，一个是放在银行的货币基金，稳稳的5%，你会选择哪个？
正常情况下，基础利率这么高，市场很难出现牛市，但是纳斯达克因为AI概念催动，透支了不少的预期。我个人目前的计划是，不会进一步增加纳斯达克的权重，做个观望。最晚在今年4季度前后，会降低纳斯达克的比重。
另外目前这个5%的美元货币基金利息，未来要考虑的是汇率因素，如果美联储降息的话，这个利率就会逐步走低，同时人民币对美元升值，也会吃掉一部分利润。当然，如果这个钱最后就是在海外花的，就不会受汇率的影响。