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各位好，今天是指标回顾100的第三十一期，相信大家还都记得上一期我们带领大家回顾了上市公司重要的指标“第一大股东持股比”，综合分析了这个指标作为筛选条件的参考价值，同时指出第一大股东股权占比对于涨跌幅的影响不大”。那么当我们想要了解前十大股东持有的股份占总股本的百分比，可以选择什么指标呢？今天的指标回顾100为大家回顾的就是这样一个用来解析股份占比的指标——“前十大股东持股占比”。
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首先了解一下，前十大股东持股占比是指企业持股最多的前十个股东的持股数量占企业总股数的百分比。这里需要特别注明一下，有很多的股票并不是全流通的状态，因此十大股东和十大流通股东是有很大区别的。十大股东，尤其是控股股东包括公司高管对本企业的增持和减持，往往具有风向标的意义。对于持有比例相近的十大股东，他们之间还会发生争夺战，最激烈的就是针对公司的控制权发生的争斗。而流通股东的变化，对于股价的变动更加明显。因为非流通股东，他们的手头持有的股份是市场无法触及的，只有流通股东手中的股份，可以随时抛向市场，因此，流通股东的动向对于股票的短期变动具有重要意义。那么，在清楚了这些前提和假设之后，我们会选取在前十大股东持股占比上，比较大的100只股票（上市天数超过90天，由于很多新股的股权都会比较集中）和比较小的100只股票（上市天数超过90天，同等条件对比）进行检验，并比较这些组合在过去1年的表现，看看前十大股东持股占比大小对公司股价变动究竟有多大影响。把时间拨回到一年前：
动图来自SOOGIF
调整数值，选取前十大股东持股占比较大的100只股票和比较小的100只股票如下，并保存：其中前十大股东持股占比大于等于87.6%的，入选前十大股东持股占比比较大的行列，排列在最前面的是亚普股份，前十大股东持股占比高达100%。亚普股份全称是亚普汽车部件股份有限公司，其主营业务从事(主要是乘用车)汽车燃油系统的开发、制造和销售的汽车零部件，从其流通状态来看，可以看到其大部分的额度是不流通的，或者说是非解禁的。再来看看前十大股东占比排名前十的几组数据，大多数企业性质都属于国企，行业分类为银行和非银金融，前十大股东几乎是百分百控股，整体这些企业的市场开放程度比较低。
前十大股东持股占比为小于等于27.2%的，入选前十大股东持股占比比较小的行列，可以看到排列在最上面的又是盐津铺子，数值为0.64%，股权非常分散。可以说和最高数值形成鲜明的反差。
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建立我们回测周期为2018年10月到2019年10月，并分别导入2个投资组合，得到如下的回测结果：前十大股东持股比大：
前十大股东持股比小：
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从上面的回测结果，能够得到如下结论：1.整体来看，2018.10-2019.10前十大股东持股占比比较大的股票组合和前十大股东持股占比比较小的组合走势还是相差较大。2.大前十大股东持股占比的股票，整体波动比较稳定，最大回撤仅为19%，随着大盘走势逐渐回温，大涨幅的表现也逐渐好转，但整体的上升空间不大。3.小前十大股东持股占比的股票，最大回撤为22%，起伏还是比较稳定的，其中最惊喜的当属21.96%的涨幅，可见其整体态势发展良好，再看看每个时期的表现，都是一路飘红。4.对比大小前十大股东持股占比的股票，可以看出两者的走势截然不同，大占比的稳定，小占比的单位风险所获得的风险回报更高。
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最后给一个总结：从我们此次的分析来看，过去1年，前十大股东持股占比小的明显跑赢大的，这和我们印象中股权越集中，表现应该越好的想法是相悖的。其实一般来说十大股东控股超过70%是一件急需关注的事情，因为除了十大股东之外市场流通筹码已经所剩无几，市场流通性又差，这会直接影响到个股的活跃度和资金的投入，所以这类股的走势多数是十分僵硬的，这也可以从我们挑选的最大的100只股的走势看出，而小占比的市场活跃性会更高，整体走势也比较灵活。
