近期市场被铺天盖地的ChatGPT和AI报道所淹没，被美联储加息“打惨”的科技巨头们迫切需要一个新的增长点重拾投资者对它们的信心。但不幸的是，就在有人询问ChatGPT美联储何时停止加息的时候，市场押注下半年降息的立场已经开始动摇。
过去的两个月内，期权市场坚定秉持着一个“信条”：在美联储加息8次之后，其紧缩周期已经接近尾声。利率已经足够高到 引发经济衰退，这将倒逼美联储在今年降息。就算美联储、鲍威尔以及一众官员如何敲打市场，他们就是不买帐。
上周利率期权市场还有大笔资金豪赌美联储年底前降息至2.5%，然而到了本周，期权市场的态度出现了急转弯。
据报道，本周二，有交易员建立了挂钩美联储基准利率的大额期权头寸，如果到9月份，美联储加息至6%，他将大赚1.35亿美元。到了周三，同样结构的买盘还在不断涌现，以及以不同形式表达类似预期的押注。
值得注意的是，芝商所（CME）的未平仓合约初步数据证实，本周二，对9月到期的担保隔夜融资利率（SOFR）期权，有一笔1800万美元的押注，目标是美联储的基准利率会升到6%。对该头寸的买盘贯穿了周二整个交易时间段，尤其是在鲍威尔暗示最新非农数据可能意味着所需紧缩力度大于先前预期后，交易量大增。
要知道此前美联储对终端利率的预期中值为5.1%，6%几乎高出了整整一个百分点。这无疑是一场“豪赌”。不过，据机构计算，当美联储政策利率达到5.6%时，该交易就能实现盈亏平衡，而若美联储把利率提高到5.8%，该交易将获利6000万美元。
市场为什么会出现急转弯押注？
近来，期权交易市场对美联储利率押注火热程度一直居高不下，芝商所SOFR期权的押注上月刚刚创下了历史纪录，成为该交易所录得史上最大资金流入的产品。
投资者在巨大的杠杆诱惑力面前，再加上上周五令人令人瞠目的非农数据以及几乎全面鹰派的美联储高官的“拱火”，信心开始动摇。
本周三稍早，任内永久拥有货币政策委员会FOMC会议投票权的美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯指出，“为了让供需平衡并降低通胀”，12月的利率预期“看来仍是非常合理的观点”，还称，为压低通胀，可能需要将限制性的货币政策保持几年。
威廉姆斯表示，进一步加息25个基点看来是适合的幅度，但又说，加息步调取决于未来的数据。假如通胀仍居高不下，或者金融环境放松，美联储可能需要让利率更高，以便达到足够的限制性水平。他认为，当前利率“几乎没有进入限制性”的区间。
期货市场预期美联储年底利率如何？
然而隔夜指数掉期仍预计今年晚些时候会放松政策。目前，这些数据显示，美联储基准利率在7月份达到5.17%左右的峰值，年底降至4.84%左右，这意味着美联储将降息约32个基点。
市场与美联储的“博弈”似乎开始慢慢转向“内斗”。并且已经迫不及待想知道美联储最新的利率预测——3月的议息会议上，美联储将发布最新的点阵图，预期将与去年12月保持一致。
但需要注意的是，经济数据是美联储主要参考的指标之一，在3月的议息会议前，还有两次CPI，一次非农，但愿“通胀下降暂时论”不会成真。