引言：美股市场超级牛股层出不穷，这些巨头有何共性，商业模式又有哪些值得我们去学习？
$VISA(V)$ 是全球最大的储蓄卡和信用卡国际组织机构，也是标普500指数成分股之一。当你看到卡右下角有一个VISA logo的时候，你就知道这张卡是受Visa支持的了，就像国内的“银联”一般。据统计，全球范围内Visa持卡数达到39.4亿张，力压第二名的万事达（25.8亿）一头。有了它，你可以在200多个国家及地区消费，享受庞大和稳定的支付网络。
截至2022年收官，Visa市值为4283亿美元，滚动市盈率为26.16。
事实上，VISA国际组织并不直接向持卡人发卡，而是与发行机构（银行）联名，由后者发行。Visa提供了一个清算网络（VisaNet，全球最大的交易和信息处理网络），将银行、商家、持卡人都接入到网络交易，对消费数据进行结算（简称”四方模式“）。作为回报，Visa从交易中收取费用。Visa与近1.5万家金融机构合作，坐拥庞大的用户基数，越多人使用就越多商家支持，转而促使更多人使用Visa，让它实现强者恒强。Visa在2022财年共处理超过1925亿笔交易，交易金额达14万亿美元，是当之无愧的电子支付巨无霸。
Visa 2022财年（截至9月30日的整年）净营收为293亿美元，同比增长22%；净利润为150亿美元，同比增长21%，利润率达到惊人的51%。按业务划分，分别为服务收入（占营收比34%），数据处理收入（36%），国际交易收入（25%）和其他（5%）。
服务收入
当消费者使用Visa卡购物时，公司会根据交易金额按比例向金融机构（银行）收取服务费用。也就是说，消费者买的越多，Visa从中收取的“中介费”也就越多。该部门2022财年营收为133.6亿美元，同比增长16%。(下图为工商银行VISA信用卡案例）
数据处理收入
为发卡行和收单机构之间进行授权、清算、结算、网络接入、维护等服务的收入，促进了全球客户的交易和信息处理。该部门2022财年营收为144.4亿美元，同比增长13%。
国际交易收入
当发卡行和不同国家的商户进行跨境交易时，Visa从中收取手续费。该部门2022财年营收为98.15亿美元，同比增长50%。后疫情时代，消费者出国商务/旅游需求增加，这促进了国际交易收入的回暖。
其他收入
这包括与上述不重合的增值服务、使用Visa品牌或技术的授权费。该部门2022财年营收为19.9亿美元，同比增长19%。
客户激励
Visa与金融机构、商户和战略合作伙伴签订长期合同，提供现金等激励措施，旨在增加交易额、扩大产品接受度、推动商户的加入和创新。这些激励将根据客户完成的业绩目标程度来作为奖励，尽管这会侵蚀Visa本身的收入，但“分红”给合作伙伴将更加稳固其龙头地位，同时激发消费创新，深入合作关系，实现共赢。该部分2022财年支出为103亿美元，同比增长23%，与营收的同比增长22%几乎持平。
2022财年分红+回购达市值逾3% 现金流极为“富足”
Visa在2022财年分红达到32亿美元，同时股票回购金额达到116亿美元，累计占当前市值的3.4%，对股东极其慷慨。公司称将持续季度分红，还在10月宣布了新一轮120亿美元的股票回购计划。
截至9月30日，公司持有现金及等价物157亿美元；流动资产（302亿美元）远超流动债务（209亿美元），整体负债率为58%，资产负债表极为健康。
风险与挑战：
1. 美联储激进加息、经济衰退担忧下，消费者减少支出；
3. 在电子支付上几乎持“垄断”地位，易受监管审查。