近期，诺亚CIO办公室发布了《把握小确幸，投资大趋势》2024诺亚CIO报告全球篇，引起了广泛关注。
拼多多创始人黄铮曾谈到，巴菲特举的一个例子非常的生动。“你在一个餐厅里坐着，姚明走进来，你肯定一眼就看到了。但是如果一个人普通高个子走进来，您根本不会注意到他。当你用平常心，用常识去看待事物的时候，好和不好的差别是显而易见的。从另外一方面来讲，一些细枝末节的小差异，很多时候是可以忽略的，你应该关注在大的方向。” 理解大趋势，就是看到“走进来的超级大个子”。
理解大趋势后，我们建议财富管理者应遵循“简单决策”原则做资产配置。所谓“简单决策”是巴菲特所说的“可以轻松跨越的 1 英尺栏杆”的那种决策。
2024 年是超级选举年，覆盖了全球半数人口，全球政治政策都面临更多不确定性。地缘冲突仍可能带来冲击。财富管理者需抵御小概率极端事件可能带来的大风险，加速落地全球全品类资产配置。为满足投资者对财富安全性与流动性、财富保值与财富增长的四类需求，诺亚于2023年下半年便推出CATS资产配置四套解决方案，每个单词都代表一套解决方案，我们对四套解决方案的具体配置策略有如下建议：
应势而动调3C（现金管理解决方案）
战术调整现金类资产品类与比例
CATS解决方案的第一个单词是C，其代表现金管理解决方案，C是现金英文单词Cash的首字母。我们的主张是Care Customer's Cash,即关怀、客户、流动性管理，该方案简称3C。
我们建议投资者对现金类资产配置比例进行调整，如调降货币基金和定期存款比例，开始布局受益于降息环境的策略，缓释因降息带来的投资组合收益下降，以下两个配置方向值得重点关注：
第一，投资级别债券。考虑市场相关的潜在风险和不确定性，高质量投资评级债券基金的配置价值开始凸显，优质债券的弹性可能没有高收益债券大，但安全性会更高。
第二，结构性产品。2024年是超级选举年，据统计世界上人口总数约为25亿的国家将于今年举行选举，我们很难量化事件的冲击，但确定的是市场波动的加剧。增加结构性产品的配置比例可以控制极端风险对组合的影响，建议选择优质发行人的保障本金结构或下行风险有限结构，增强组合的“反脆弱性”。
恰逢其时增3A（全球二级财富增长解决方案）
波动市场环境增配对冲基金策略
CATS解决方案的第二个单词是A，其代表全球二级财富增长解决方案，我们的主张是All weather(全天候)、Alternative（另类投资）、Allocation(资产配置)，该方案简称3A。
2023年12月13日美联储主席鲍威尔在议息会议中表示，未来何时降息已经是美联储考虑的议题之一，且暗示在通胀回到2%前就需要降息，全球股债应声而涨。虽然此次会议预示着联储的加息进程结束了，2023年7月26日加息的25BP应该就是本轮加息周期的最后一次，同时联储可能不会很快降息，但降息窗口已经打开，参考历史上加息终点后的资产表现，各类风险资产迎来配置起点。
加息见顶，利好对冲基金及其他另类资产
历史数据显示，加息见顶后的12个月时间，CTA/管理期货、事件驱动、宏观、套利等对冲基金策略均有录得两位数回报的记录，CTA/管理期货相对领先；其他另类资产中，私募信贷、私募基建的历史平均回报均在10%以上；房地产因为业态较为多元，需要细分，从估值提振、信贷成本下行等角度，利好主流赛道出租公寓的开发类策略。
数据来源：Wind，彭博，MSCI index，cliffwater，Eurekahedge，诺亚国际资产配置
全球二级财富增长解决方案
美股自2023年初以来一反22年的颓势，标普500指数23年全年上涨逾24%，由 Nvidia、Meta（前 Facebook）、特斯拉、亚马逊、微软、谷歌和苹果组成的 "伟大的七豪勇 "的表现更是明显优于S&P 500，而欧洲和日本的股市也有不俗的表现。不过，经过2023年出人意料的上涨之后，市场高位反复波动的可能性在加大，不同股票、行业甚至国家层面上资产价格的分化程度会加大，为对冲基金的Alpha机会和绝对收益提供了优质土壤，对冲基金成为投资者资产配置中另类投资多元化的价值愈发突出。
具体配置策略方面，可以重点关注趋势跟踪和股票中性策略：一方面，这两个策略往往手握大量非杠杆现金，可以享受市场较高利率的红利；另一方面卖空环境也在显著改善，数据显示自2008年以来卖空回报首次超过股息分红，使得股票中性策略更加受益。此外，投资者也可透过FOF形式，降低多策略组合投资的资金门槛与组合管理的精力投入。
顺势而为配3T（全球一级财富增长解决方案）
聚焦底层优质资产，配置分散、多元化一级策略
CATS解决方案的第三个单词是T，其代表全球一级财富增长解决方案，我们的主张是Technology（科技引领）、Trans-cycle（穿越周期）、Top(精选头部)，该方案简称3T。
一方面，私募股权中值得关注的是并购类PE策略与硅谷VC资产。根据过去30年历史经验，当在加息周期尾声的年份配置并购类PE策略，其回报率一般会远超历史平均水平；而方兴未艾的科技创新（AI、区块链、常温超导等）和合理的投资时点，将提供优秀的长线投资硅谷VC领域资产的机会。
大语言模型爆发出革命性潜力，ChatGPT类应用风靡全球，新技术革命正在发生，将全面影响以教育、科学、文化为核心的智力工作，彻底改变知识生态，开启智能信息处理和信息资源管理之颠覆性变革。而在Gartner最新发布的题为《Hype Cycle for Artificial Intelligence, 2023》的报告中，Gartner 对生成式AI做出了极高的评价，认为生成式AI是近十年来产生影响最为广泛的技术。
人工智能发展的里程碑
一项突破性的技术，将持续比较长的时间，引导全球新一轮的创新周期，从而实现技术突破到应用的落地。在刚刚结束的亚洲金融论坛上，业内专家分享了一组数据，人工智能软件、硬件、服务和销售的全球收入在2026年将达到9000亿美元，而2020年仅3180亿美元。到2030年，人工智能云预计将为全球经济贡献15.7万亿美元的增长。
另一方面，实物资产这两年也获得不少投资者的青睐，其具有跨越周期、抗通胀、与其他类别资产业绩表现相关性低等特点，我们认为值得重点关注的优质实物资产主要有以下两类：
第一，出租公寓开发策略。当下高息环境导致新开工项目数量大幅降低，市场竞争减少；未来3-5年后当项目开发完毕进入退出期时，预计降息周期已完成，退出估值会有较好支撑。
第二，基础设施持有收租策略。成熟的基础设施类资产（如社会公用事业类）具有典型的刚需、不可替代、受益通胀、与经济周期相关性低等特点，可以帮助投资人成功跨越周期并持续获得稳健回报，是当前稳健配置的核心资产之一。
对于私募股权基金配置策略，我们的建议：
第一，把握配置节奏，用好DPI资金：首年配置PE，两年以后再配置一次，长期看滚动回报；精选头部管理人旗舰策略将IRR长期保持比较稳定的水准；配置展望7-10年，将PE基金回来的DPI资金循环利用起来。
第二，首配私募基金，从FOF入手：对于私募股权基金新手来说，建议从FOF配置开始，在对PE建立较完善的认知体系的几年后，可考虑配置单行业基金(如科技、医疗等)，以及回款期比较短的美国出租公寓、数据中心等地产基金。
建安全垫配3S（全球保障传承解决方案）
多地域保险配置实现财富“穿越”
CATS解决方案的第四个单词是S，其代表保障传承解决方案，我们的主张是Security（以安全为底线）、Succession（家族传承）、Sustainability（可持续），该方案简称3S。
财富代际传承的窗口已经打开，在面对众多不确定因素加剧的形势下，我们建议通过超配保险，来实现投资者的财富管理和传承的关键目标。在我们的全球资产配置安全检视中，我们看到已有超过 30% 的投资者配置了全球多地域的保险。
第一，避免“退休以后现金流减少风险”，从现金流保障的维度做好充足准备。
第二，让下一代有选择权。
第三，提前做好财富代际传承规划，让每一代都有追求幸福的能力和条件。