招商电新】重点公司反馈(6.28)
中国电力投资可能进入新周期，投资或继续加快。海外电网投资是大周期，需求会不断向中国外溢。板块从防守品种在向成长行业进，市场开始关注其持续增长的确定性，当前估值低于过去10年中枢，如显著调整是机会(7月金股平高、炬华)。
【平高电气】业绩率先恢复，一是对特高压交流业务较敏感，二是开关行业产品要求提升价格恢复。当前仍有期差:a)特高压交流在区域网内建设的需求较大;b)750kV建设较受益，今年仍然有较多增量;c)天津平高及整合的上海天灵，配网业务开始贡献。
【炬华科技】4月国网集招份额掉了一点，实际影响较小，后续经营仍将强劲欧洲布局早，德国等市场开始起量。后续海外订单/收入都将高增长，海外占比将回到20%以上。国内电表仍在更新上升时期，电价改革后费率复杂化是趋势，明年电表业绩确性也高。今年估值11倍，有21亿净现金和5.7亿金融资产:
【许继电气】业务面宽，自动化、直流与柔直、配网、电表等都有竞争力。特别是公司的直流与柔直业务，业潜力大;配电网业务也积累较深。去年落地上市公司的励(珠海许继还有超额激励)。
【国电南瑞】二次的航空母舰，调度业务基本垄断，直流与柔直保持50%市上率，自动化遥遥领先，配网也保持领先。直流发展有望带:明显增量，调度、安稳等系统业务将焕发新活力。
【中国西电】特高压直流、交流业务都盖，变压器、开大类产品都有规模和竞争力。特高压建设加速，公司受益会较明显。
【神马电力】复合绝缘子有竞争力，两次获得国家科技进步特等奖。一半收入在海外，大部分供GABB、西门子，增长会长且快。直接面向终端电网的业务北美/南美有突破。另，创新的横担如推广成功，空间大
【思源电气】产品加法仍在继续，海外订单占比超25%，并突入英国等核心市场。公司现有产品架构与管理体系，能支撑成为大企业。上半年国内业务增速有所下降，续年有望显著追赶，长期态势不变。
【四方股份】自动化价格竞争问题Q2财报将基本消化完成。主业较稳固新增长点除电力电子、、一二次融合开关，之前提过的小品高壁垒业务(安稳、调相机等)会逐步加速。
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