随着国内疫情的逐渐结束，旅游、餐饮板块开始活跃，上周五景点及旅游板块录得行业第一涨幅，让从宏观视角上我们一探究竟。
回顾市场周期指标，截止上周五该指标处于近10年的高点，长期视角下看，底部信号非常明确！
行业周期
从PEG上看，这一轮疫情虽然对旅游及休闲行业经营冲击很大，但行业的PE却并没有明显下行，始终维持在30倍的水平。当然这也是行业的历史底部了。
而利润增速也处于下行区间，且预计未来两三个季度，将继续下探。
但长期来看，这个行业的毛利率、ROIC在持续提升，带动净利率水平也有突破的趋势，所以行业的长期向好趋势无疑。
行业整体PE和正值PE偏离度不大，说明泡沫度低。
行业股价近期处于下探阶段，换手率略有回升，说明成交活跃度提高。
市场格局
从资金量上看，龙头绝对是中国国旅无疑，之后是宋城演艺、西安旅游和中青旅等，但由于国旅体量太大，我们再用换手率看看热度如何。
经营质量（基本面）上看排名前列的是，中国国旅、宋城演艺和天目湖。
从人均毛利上看，经营滋润的也是宋城演艺、中国国旅、天目湖等常客，以及丽江旅游、西藏旅游、长白山和黄山旅游。
我们用预收账款占比来看一下市场地位，排名前列的依次是宋城演艺、中青旅、腾邦国际。
现金流好的公司依次是宋城演艺、天目湖、长白山、丽江旅游、峨眉山A和九华旅游（市盈率高的除外）。
公司聚焦
国旅和宋城都耳熟能详了，我们聚焦下天目湖。
小景区最大的疑问是业绩成长性，但天目湖近几年净利都还保持了20%左右的增长。
资本结构也相当好。
虽然2C业务现金流都不错，但近50%的收入能转换为净现金流入，且一直稳定，也是让人印象深刻。
风险提示
虽然全面复工在即，但经济活动停摆带来的居民收入下滑，势必影响未来的消费意愿。无论是旅游还是餐饮，都还将经历一轮“康复期”的考验。虽然长期看好，但当财报业绩下滑时，真爱是不够的。
本文内容均不构成投资建议。为便于图形展示，对于净利和PE等波动较大的数据进行了范围修正，比如净利增长的展示范围限定为-10%至100%，超出此范围的数值部分除以100计算。行业分类采用中信行业分类标准。
