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这个概念主要涉及的行业是环保和公用事业。
这个行业的净利增速(蓝色线条)在不断下滑,PE(扣除负值)也处于历史低位。如果后续盈利出现反弹,有望享受“戴维斯双击”。
但是值得注意的是,其整体市盈率(包含亏损公司,灰色线条)显著高于正值市盈率(剔除亏损公司,红色线条),提示板块内的“垃圾公司”有一定的炒作风险。
市场格局
照例,我们先来一张全家福,板块内没有特别大的公司,市值排名靠前的是:
首创股份:主营垃圾处理、水务建设。北京市属国企,历史主要客户是北京水务局。
玉禾田:主营市政环卫。主要客户是海口市、景德镇环卫局等。
启迪环境:主营环卫、市政施工。清华系公司。中山公用:主营供水、客运服务。主要客户是中山市财政局、建设局。
侨银环保:主营环卫保洁,主要客户是昆明市、佛山市城管局。
绿色动力:主营固废处理、环保服务,主要客户是国家电网江苏省公司。
从资金流上看龙头依次是:
玉禾田(和其新股上市有关)启迪环境高能环境:主营是环境修复和危废处置,历史客户是城乡建设、城管局等政府机关。低估值。
润邦股份:主要是起重、船舶等装备制造,以及再生热电、立体停车设施等。业绩为亏损。侨银环保
基本面上看,ROIC(投入资本回报率)较高的是:
玉禾田侨银环保江南水务:主营是自来水和管道安装,近年的主要客户是江阴公用事业局。
用毛利率来看发展潜力大的公司依次是:
绿色动力
从回款账期看,市场地位高的公司分别是:
现代投资:主要是高速公司业务,湖南省属国企。江南水务中山公用
公司聚焦
我们聚焦看一下玉禾田这家公司
19年为半年报数据
这家做环卫服务的公司,属于上市新股,近期市盈率高达55倍。
和我们传统印象上的认知不同,其盈利能力很不错,ROIC在20%上下,毛利率、净利率都还有上升趋势。
业务成长态势很不错,19年快报净利增速约71%,说明其作为国内环卫服务龙头还是有较强的竞争力,未来继续连锁扩张潜力较大。同时自建口罩生产线,满足经营所需,也具备了口罩概念。
当然需要注意的是其PE较高,有高估的风险。另外值得一提的是,高能环境持有玉禾田约20%的股份。
说明:
1. 本文内容均不构成投资建议。
2. 为便于图形展示,对于净利和PE等波动较大的数据进行了范围修正,比如净利增长的展示范围限定为-10%至100%,超出此范围的数值部分除以100计算。
3. 行业分类采用中信行业分类标准。
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