新年港股投资反思：求H股的心理阴影面积15年末，我犯了个错误，想想还是应该写下来，至少是对我的朋友们写下来。公开承认错误，算是逼逼自己吧，另外对小象们来说，从我的错误中产生体会，好过你们自己踩坑，哈哈。下面想到哪里说到哪里。
新年的时候，手上有20%的H股国企指数(8054.87, 80.47, 1.01%)相关的多头仓位，核心的理由是便宜，同一块资产既比A股便宜，也比过去几年便宜。15年下半年港币对人民币其实一直在升值，所以汇率上应该也会占点便宜。从PB的角度来说，都打七折了，算是不错的价格了，对不对？！而且我知道抄底这种事，是万万不能太早下注的，所以弄个20%应该进退自如吧，对不对？！
可惜，没有规则保护和交割时限的买入，都只能算是敞口型的投资，不是套利。其次，可以99%的时间不考虑虚幻无法证伪的宏观经济研究，可是偏偏那1%的时间是最要命的。Legg Mason那么牛叉，还不是给08年拖下水破了金身。
　1月初，我清掉了全部仓位，想重新思考一下：H股这里是不是底？如何确定哪些是用来决策的确定性事件？相关联的重要趋势或模式有哪些会出现不稳定，导致上述预设无效？
首先可以明确的是，当前A股还不够便宜。先祭出我们信奉的最高准则。用2001年12月31日作为起点（加入世贸的时点），观察过去14年里万得全A指数与对应的净资产的互动走势（本图用对数统计而非绝对数值）。大约是十四年里都增长了3倍左右。
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