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A股剧烈震荡 分级B走势分化2015年10月23日 01:30 上海证券报
2015年10月23日 01:30 上海证券报
分级B ⊙记者 闻静 ○编辑 于勇
A股市场继前一交易日深度下挫后，昨日又迎来强势反弹。而博反弹利器的分级B的分化越发加剧，医疗行业分级B备受追捧纷纷涨停，而部分跟踪证券行业的分级B则遭遇“杠杆失灵”。对于想借道分级B获取超额收益的投资者，其择时能力和把握热点的能力，都将备受考验。
在政策利好预期的推动下，昨日医疗行业表现相当亮眼，而相关医疗行业的分级B份额则受到资金热捧，纷纷涨停。
据悉，“健康中国”有望上升为国家战略，这将全面推进医疗卫生体制改革，对资本市场而言，十万亿级产业投资盛宴将随之开启。相关研究报告显示，大健康产业已成为全球最大的新兴产业。
昨日，医药800B、医疗B、健康B、生物药B、养老B等8只医药行业基金均强势涨停，其中，广发医疗B和华宝兴业医疗B跟踪的中证医疗指数涨幅高达7.75%，而上述两只基金价(1164.00, -2.10, -0.18%)格杠杆在2倍左右，这意味着上述两只基金有望继续补涨。
此外，昨日有35只分级B涨幅超过5%，其中表现较好的有创业板B、工业4B、网金B、互联B等分级基金B份额。
不过，仍有20只分级B昨日出现了不同程度的下挫，部分杠杆基金遭遇了“杠杆失灵”，多数为跟踪证券行业的分级基金，这在一定程度上表明市场对于该行业较为谨慎的看法。
如长盛券商B昨日大幅下跌9.63%，而其跟踪指数上涨1.68%，易方达证券B、博时证保B级、融通证券B基等均出现了不同程度的下跌，而上述基金跟踪指数涨幅均在1%以上。
虽然此前分级B的溢价呈现上升的态势，大多数分级B出现溢价，这是自9月份以来未曾出现的现象，表现出投资者对后市较为看好的态度。对于后市而言，多数基金经理也认为，此轮行情并未结束，一旦出现大幅调整，反而是加仓机会。
如海富通基金投研人士认为，10月21日暴跌属结构性风险，与基本面、投资环境关系不大。预计市场震荡后赚钱效应将依旧在创业板表现得更为明显。今后盘面会继续震荡上行，但短期投资者需谨慎操作。朱雀投资则表示，不畏调整，抓紧机遇。在其看来，四季度没有边际再坏的风险，而流动性依然处于宽松状态，在没有明显利空或者出现黑天鹅的情况下总体判断仍然是机会大于风险，如果遇到调整，个股依然是机会。
而投资分级B不仅可以获得指数上涨的收益，而且可以享受溢价上升、定价升高的收益，不过，在目前市场震荡加剧的状态下，业内人士认为，在投资分级B的过程中，不宜盲目追高，警惕高溢价的分级B。
此外，随着前期分级A 的调整，其平均隐含收益率上行，配置价值升高。不过，在“跷跷板”效应之下，昨日A份额跌多涨少，其中，52只上涨，80只下跌。
业内人士认为，市场利率下降，并且市场预期短期内利率不会升高，分级A债性价值较高；反弹并不意味着牛市，分级B溢价升高有限，分级A折价下降也有限。分级A价格下跌，目前的估值水平有一定的配置价值，然而并不是恰当的入场时机，合适的入场时点是反弹终结之时。 THE_END
[大笑][大笑][大笑] $证券股B(SZ150302)$ .
$广州友谊(SZ000987)$ , $兰州民百(SH600738)$ .又可以准备买入了。
分级基金极端状况频现 深成指B狂跌90% 2015年09月21日 16:00 《理财周刊》 截至9月15日，深成指分级B调整幅度达到91.5%，比6月份时的1.1405元的高点下跌了1元多。 文/本刊记者 冯庆汇
7只分级下折
9月14、15日，A股两个交易日的下跌，致使新一批分级基金濒临下折。16日，经基金管理公司申请，为加强下折算基准日交易风险警示，发布公告提示7只分级基金B份额临时停牌公告。7只下折分级B于2015年9月16日13：00至14：00停牌，请投资者关注风险，谨慎投资。不过神奇的是，下午收盘，指数收红，7只分级基金的命运就此悬而未决。
公告中涉及的7只下折分级基金，包括国泰深证TMT50指数分级、新华中证环保产业指数分级、鹏华中证环保产业指数分级、金鹰中证500指数分级、诺德深证300指数分级、交银施罗德国证新能源指数分级、长城久兆中小板300指数分级。
另外还有超20只分级基金B净值逼近下折预警线。15日收盘后，金鹰500B、NCF环保B、新能源B、地产B、商品B等多达68只分级基金B类份额出现跌停。但由于16日戏剧性地转折，濒临下折的分级基金们暂时脱离了危险区。
深成指B狂跌90%
惊人一幕不止于此，最近发生的离奇一幕是——有分级基金虽然未有下折要求，但伴随着股市震荡净值出现惊人的下挫。申万菱信[微博]深证成指分级基金便是如此。
9月15日，深成指B净值报0.0970元，较上一交易日大幅下挫19.9%。自本轮下跌以来，截至9月15日，深成指分级B调整幅度达到91.5%，比6月份时的1.1405元的高点下跌了1元多。
深成指B本身没有下折条款约定，但在基金契约中，也附有跌破0.1元极端情况杠杆暂时消失的约定。这意味着，当前深成指B的杠杆功能消失，它将成为一只指数基金。
申万菱信基金9月15日发布风险提示声明称，在深成指B份额的基金份额净值大幅下跌至0.10元阈值的过程中，深成指B的净值杠杆逐渐增大。当深成指B份额净值跌至0.10元附近时，最高净值杠杆率可能达到11倍左右。一方面市场下行时其净值下降的速度也会非常快，另一方面其二级市场交易价格可能发生较大波动，参与二级市场交易的投资人面临一定风险。
据Wind资讯数据显示，截至9月14日收盘，深成B的净值杠杆为9.5921倍。9月15日的A股市场遭遇重挫，尽管上证综指跌百点仍坚守住3000点大关。但深证成指则重挫4.98%，报收9290.81点。与之对应的是，15日，深成B跌幅达到19.9%，跌破0.1元让深成指B陷入极端情况，也表明该基金第二次进入“休眠期”。
A投资者遭殃
在上一轮熊市中，深成指B表现便堪称惊心动魄。
2013年7月至2014年11月，深成B指净值几乎都在0.1元或者以下，绝大多数时间里，它都是一只没有杠杆功能的分级B。然而，随着2014年12月一轮大牛市的来临，深成指B受指数上涨和高杠杆的双重影响，开启了疯涨模式。主要是因为当时，其杠杆率突然达到近10倍。
截至2015年6月12日，深成指B净值历史性地达到了1.1405元，较15个月以前0.0826元的低点，涨幅达到12.8倍。
这一次深成指B下跌的过程也是一样快速。深成指B陷入极端情况的同时，杠杆消失跌幅收窄，深成指A“类保本的固收模式”也同样悲剧性地被颠覆。
9月15日收盘，深成指A净值报1.0088元，较上一交易日下跌3.05%；二级市场价格下跌3.83%至0.753元，二级市场折价幅度高达25.28%。申万菱信称，由于深成指A份额极端情况发生前存在折溢价交易情形，极端情况发生后，深成指A份额的折溢价率可能发生较大变化。
申万菱信在风险提示声明中提到，由于深成指分级基金没有下折条款，当发生极端情况(即深成指B净值下跌至0.100元以下)，深成指A将暂时与深成指B各负盈亏。在这种情况下，深成指A将具有权益类的特征，这将使得深成指A份额持有人实际上将承担比原来更多的投资风险，可能暂时面临无法取得约定应得收益乃至投资本金受损的风险。
但不得不提的是，即使这样的极端情况发生，非但没有引发大批投资者的出逃，反而吸引了一批抢反弹的杠杆玩家进来“抄底”。截至9月15日，深成指B份额为17.91亿份，高于上一交易日17.88亿元的规模，并较之9月初的16.46亿份出现了近1.5亿元的净申购。
当然其中一部分投资者认为，深成指B其实是抄底的一种不错选择，随着市场反弹，11倍的高杠杆涨幅也可能是惊人的。
“不下折”与“下折”
此前一些分级基金的下折，给投资者带来巨大损失。近期又有金鹰500B、TMTB、诺德300B等12只分级基金遭遇下折。下折来临之时通常伴随着巨额亏损的出现，一些盲目抄底的投资者曾付出惨痛教训。
由于历史原因，若干分级基金在条款中并没有下折一说。从深成指B的情况来看，在没有下折条款的约束下，二级市场持有人从高点持有至今的亏损幅度超过了90%，这一幅度也远远高于下折分级的持有者。
分级基金作为工具型产品，本是为成熟投资者提供交易型工具。但在这轮牛市的疯狂中，大量初级投资者的介入令这一产品也饱受诟病。下折机制，也是其中关注的焦点。不过实际情况却是，无论分级基金在下跌过程中下折与否，对投资者的伤害都是巨大的。不具有下折机制的分级基金，其A类投资者所承受的损失，与之在上涨中所获得的收益几乎不成比例，这类机制的合理性也值得反省。
基金动态
南方现金通四兄弟收益优异
货币类产品南方现金通系列货基业绩突出，过去6个月、今年以来、过去一年净值增长率在同类可比产品中排名前十，收益一直保持领先位置。截至9月11日，南方现金通A、B、C和E过去6个月净值增长率分别为3.30%、3.33%、3.38%和3.26%，在同类可比产品中排名前十，今年以来的净值增长率位居行业前五，过去一年的业绩跻身行业前三。上述4只产品的7日年化收益率分为4.748%、4.772%、4.827%和4.647%，平均7日年化收益率为4.7485%
[很赞]
在0.88-0.838买回$证券股B(SZ150302)$ .
又在15.5左右已经抛了百分之二十$浦发银行(SH600000)$ : 百分之十14.92买入$广州友谊(SZ000987)$ , 百分之十 6.38买入$兰州民百(SH600738)$ .
[大笑]$证券股B(SZ150302)$ 1.07出了，现在又跌回原本的平均价0.93，又可以准备买入了。$浦发银行(SH600000)$ 这两天因为升得不多，所以按兵不到，结果浦发又是如同一嗨租车逆市而$一嗨租车(EHIC)$ 升，$浦发银行(SH600000)$ 点个赞[很赞]