今天盈利4.9万，持仓未动，耐心持股。
上海家化，中期预告后跌幅近5个点，现在看，这个缺口应加倍补上。
上海家化2023年中期与2021年进行对比，营收确实降低了5.81亿，但是销售费用较2021年降低了2.76亿，降幅15%，可以看出疫情期间、包括现在，公司战略是收敛销售费用投入，贝泰妮昨晚的中报，2023年销售费用较2021年增加了4.6亿，增幅72%，营收增加了9.56亿，增幅67%。假设家化今年营销费用与2021年持平，再多增加2.76亿，那今年的中报营收应该可以做到与21年持平。如像贝泰妮一样两年营销费用增长72%，那家化的营收也必将大幅增加。今天珀莱雅将发布中报，预计销售费用也将大幅增加。上海家化营销战略与贝泰妮、珀莱雅是完全不同的，花钱就能办的事情当然是很容易，但是从贝泰妮来看，销售费用的效率是越来越低，23年中期较22年销售费用增加了1.66亿，但是营收只增加了3.18亿，相当于销售多花1块钱，只多卖出1.91元的产品，光销售成本就占了52%，这注定是不可持续的。
当家化的品牌梳理完成到一定程度，各品牌都增加了主打爆品，增强了产品力，在这个基础上再加大营销投入，那业绩必然会爆发。今年的双十一也只有两个多月的时间了，应该就是一个爆发点。
昨天发布的二季度生产报告，与雪球上的一个朋友也进行了讨论，因为数量巨大，都是千万、亿级，存货并无大的增加，统计应该是没有区分成品与小样，生产了大量的小样扩大营销，实际生产与销售并没有太大的偏差，这份报告中销售额可以看下，但是生产量及销售量数据并不具有实际参考意义。