$长城汽车(SH601633)$  近期@阿企 兄对长城汽车的估值提出了一些看法，给出了长城汽车的历史估值，同时指出长城汽车因为没有锂电池，只有毫末智行40%股份，并且将被不断稀释，整车属于制造业，认为长城汽车应该更偏向于制造业，即便杀跌一波后也是估值过高。

对此，我个人有一些不同看法：

1、长城汽车整车估值未来大概率超越普通高端制造，因为他是TO C的制造业，定价不受大客户控制，可以通过品牌调性在一段时间内提升整车溢价，这是TO B的制造业难以企及的。更不应该对比上汽、长安、甚至大众、丰田进行估值，因为他们没有未来，甚至说走下坡路是注定的。

2、毫末智行的股份是非常宝贵，之前@金凤一号 说未来毫末智行的股份稀释主要是长城控股来出让股份提供，如果这样就更好了，就是不知道大金凤子哪里的渠道还是逻辑推理。根据目前的行业情况，毫末智行未来会按照PS估值，干好了，毫末智行自己都能估值万亿，成为顶级的智能科技公司。

3、研究的越仔细越深刻，看的也越远，目前有一个现实摆在面前，整车制造越发激烈，未来一段时间可能面临利润率下滑的情况，短期可能还收通涨成本上升的影响，这一段可能是痛苦的时期。但最终的胜利者必然有几个席位属于中国民营企业，这是由于中国强大的制造业禀赋和民营企业激励制度决定的，过往的家电、手机行业已经验证上述结论，各大投资者也不是傻子，肯定提前投票，长城汽车目前企业机制几乎是国内最优秀的，他不能胜出还有谁能够胜出呢？竞争越激烈，长期来看反而对长城汽车有利，因为企业竞争基本只有2种策略，低成本策略和差异化策略，国内车企低成本还没有能做过长城的，差异化策略应用方面，长城汽车历史已经证明其能不断开辟细分市场并相当长时间具备垄断地位，未来硬派市场提供的利润将源源不断输送给长城汽车，助力其在这一轮激烈的竞争中胜出，长城汽车的未来是星辰大海。你越有确定性，越愿意给未来支付溢价。

4、市场整体的资金还是非常充沛，未来长期也将非常充沛，国外历史已经证明一个国家经济高速发展的时候股市涨幅并不大，反而是增速减慢的时候股市大涨，根本原因有2点：1胜出者获取更多份额，竞争减弱带来的利润提升；2长期看利率不可避免地下滑，提升了股市吸引力和整体估值，并且大建设过去，投资活动减弱，大量资金无处可去，相当部分涌入股市。以上的进程都在国内进行着，当然这个看的周期很大，看懂了你的信心也越强。

最后感谢@w奔波儿霸 @金凤一号 @阿企 等一众球友对于长城汽车的资料分享，多一种视角其实也更好，更容易摸清楚长城这只大象。