查理.蒙格
聰明的飛行員即使才華再過人,經驗再豐富,也絕不會不使用檢查清單。
風險:所有投資評估應該從風險評估(尤其是商譽風險)開始
.估算適當的安全邊際
.避免和道德有問題的人交易
.堅持為可見的風險要求合理的補償
.永遠記住通貨膨脹和利率的風險
.避免犯下大錯;避免資金持續虧損
獨立:「唯有在童話中,國王才會被告知自己沒有穿衣服」
.客觀和理性的態度需要獨立思考能力
.記住,你的對錯,並不取決於別人同意或反對——唯一重要的是你的分析和判斷是否正確
.隨波逐流只會讓你往平均值靠近(只能獲得中等的業績)
準備:「唯一的獲勝方法是工作、工作、工作、工作,並希望擁有一點洞見。」
.透過廣泛閱讀把自己培養成終生自學者;培養好奇心,努力使自己每天更聰明一點點
.比求勝的意願更重要的是做好準備的意願
.熟練掌握各大學科的思維模型
.如果想變得聰明,你必須不停追問「為什麼、為什麼、為什麼?」
謙虛:承認自己的無知是智慧的開端
.只在自己明確界定的能力圈內行事
.辨識和查核否定性證據
.抗拒追求「虛偽的精確」和「錯誤的確定」的欲望
.最重要的是,別愚弄自己,而且要記住,你是最容易被自己愚弄的人
嚴格分析:運用科學方法和有效的檢查清單,能把錯誤和疏忽減到最少
.區分價值/價格、進展/行動、財富/規模的不同
.記住淺顯的,勝於掌握深奧的
.做一個商業分析家,而不是市場、經濟學或證券分析師
.考慮總體的風險和效益,永遠關注第二層或更高層次的潛在影響
.要往前想也要往後想;反過來想,總是反過來想
配置:正確配置資金是投資人最重要的工作
.記住,最佳用途總是從次佳用途比較出來的(機會成本)
.好點子得來不易;當時機對你有利時,要狠狠下注
.別「愛上」投資項目;要視情況而定,伺機而動
耐心:克制天生好動的傾向
.複利是世界第八大奇蹟(愛因斯坦),不到必要的時候,別去打斷它
.避免多餘的交易稅和摩擦成本,永遠別為了行動而行動
.幸運降臨時要保持頭腦清醒
.享受結果,也享受過程,因為你活在過程當中
決心:當合適的時機出現,要果斷採取行動
.在別人貪婪時恐懼;在別人恐懼時貪婪
.機會不會常來敲門,所以當機會來臨時,抓住機會
.機會只眷顧有準備的人:投資就是這樣的遊戲
改變:適應變化並接受不可避免的複雜性
.認清並適應你所處世界的本質,別指望世界來適應你
.不斷挑戰和主動地修正「最愛的觀念」
.正視現實,即使你並不喜歡;尤其是在你不喜歡現實的時候
專注:別把事情搞複雜,記住你原來要做的事
.記住,聲譽和誠信是最有價值的資產:而且可能在瞬間化為烏有
.避免妄自尊大和生出厭倦無聊的情緒
.不要見樹不見林
.務必排除不必要的資訊干擾
.面對大問題,別當鴕鳥
我們傾向把大量金錢投放在不用額外再做決策的地方。如果你因為一樣東西的價值被低估而購買了,那麼當它漲到你預期的水準時,就必須考慮賣掉。這很難。但是,如果能購買幾家卓越的公司,就可以安心坐下來啦。那是很好的事。
長遠來看,股票的報酬率很難比該上市企業的營運獲利率高出很多。如果某家企業四十年來的資本報酬率是六%,你持有它的股票四十年,那麼你的報酬率不會跟六%有太大的差別——即使你最早購買時,該股票的價格比帳面價值低很多。相反的,如果一家企業在過去二、三十年間的資本報酬率是一八%,即使你當時花了很高的價錢去買它的股票,你最終得到的回報也會非常可觀。
所以,竅門就在於買進那些優質企業,因為那就等於你買到了那家公司的成長動能,所帶來的規模優勢。