国际金融报采访史立臣
原标题：哈药股份投资美国保健品企业踩雷，一季度亏损，多名高管辞职
如今的哈药股份已不是年收入180多亿元的哈药股份了。近年来，业绩下滑、股价低迷，哈药股份尽显疲态。就在近期，由于投资的美国保健品公司健安喜(GNC Holdings Inc，简称为GNC)受疫情影响较为严重，企业连续三日公告或将面临大额投资损失。
6月24日，哈药集团股份有限公司(以下简称“哈药股份”)公告称，健安喜决定将同步推进独立重整计划及出售计划，实施美国破产法第11章项下的重整。根据目前财务数据初步测算，哈药股份对其总计20.5亿元的可转换优先股投资、1.71亿元的应收股利将面临部分或全部无法收回的局面，净资产和净利润将受重大影响。
在上述消息影响下，6月22日、6月23日，哈药股份股价连续两日下跌。截至6月24日收盘，企业报收3.33元/股，跌幅2.35%。
坚持投资亏损企业
众所周知，健安喜是全球性的保健产品专业零售商，曾被连续二十年被评选为美国第一的营养品专业零售品牌。主要产品有维他命、矿物质、草本保健品、运动营养品、减肥产品等等。
2018年2月13日，哈药股份控股股东哈药集团与健安喜签订了购买协议。哈药集团拟以现金2.99亿美元认购其发行29.99万股优先股。优先股转换为在外普通股后，哈药集团将持有GNC40.1%的股权，从而成为其单一最大股东。哈药集团安排哈药股份为此项交易的实施主体。
但根据当时信息，健安喜的经营成绩并不讨喜。其在2016和2017年分别亏损2.86亿美元和1.49亿美元，且同期所有者权益合计为负值。尽管如此，哈药股份彼时认为，收购健安喜可以提升公司品牌形象，丰富产品线，在获取固定收益的同时，助力公司快速成为中国膳食补充剂及保健品行业领军企业。
2020年一季度，由于新冠疫情影响，健安喜业绩大幅下滑。截至5月6日，1300家位于美国和加拿大的所属门店被要求暂时关闭。并且，在暂时关闭的部分门店中，亦存在未来永久性关闭的可能。健安喜表示，今年第一季度营收为4.73亿美元，同比下降16.3%；毛利润为1.37亿美元，同比下降32.7%。于是，健安喜的经营失利影响了哈药股份，导致企业正面临着巨额投资亏损。
对于投资健安喜的行为，不少业内人士持消极态度。例如，北京鼎臣医药管理咨询中心史立臣认为，哈药股份在保健品领域不具备优势，贸然大笔资金投资一个持续亏损的项目是一种战略失误。另一方面，在中国医药变革大潮中，企业没有抓住政策利好，壮大主业，也错失了发展机会。另外，权健事件之后，国内保健品市场也不乐观。
中润医药(集团)有限公司MAH总监、医药研发及并购专家张超也提出，海外市场风高浪险，没有国际海域的驾驭能力，盲目操作，冒险出海，损失亦属必然。此外，不少股民也股吧中表达了质疑。
然而，记者注意到，在健安喜的重组方案中，健安喜透露其与哈药集团就以7.6亿美元价格整体出售初步达成原则性意向，但该计划还有待进一步商议。
净利润连续三年下滑
哈药股份为何要拼命拽住保健品这根“救命稻草”？曾几何时，哈药股份这家东北老牌药企的年营收达到过180亿元。但如今，无论是营收还是净利润均出现大幅度滑坡。2016年至2019年，哈药股份实现营收141.27亿元、120.18亿元、108.14亿元、118.25亿元；实现归母净利润分别为7.88亿元、4.07亿元、3.46亿元和0.56亿元。2020年第一季度，企业营收为25.11亿元、归母净利润亏损1.87亿元。
对于业绩下滑，有行业人士戏称，哈药股份近年非常准地踩中了医改中的各种“雷”。首先，抗生素限用政策给抗生素生产企业带来挑战，但哈药股份恰恰是一家抗感染产品占比巨大的企业。其次，慎用中药注射剂的大环境下，中药板块下多款中药注射剂销售势必承压。接着，带量采购下，企业的生物制剂类等产品却鲜有中标。此外，“两票制”、药品零加成政策下，企业零售、医药商业也出现发展瓶颈。
某医药行业销售人员向《国际金融报》记者介绍，“哈药最知名的就是广告营销。但近年来国家对药品的宣传管理越来越严格规范，企业很难再如从前一般宣传，存在影响力减弱的问题。”
尽管近几年的电视广告在减少，企业的销售费用还是不低，这也削弱了企业的盈利能力。2017年至2019年，企业销售费用为7.61亿元、6.2亿元、8.61亿元，但同期的研发费用为1.42亿、1.37亿和1.25亿元。因此，也有行业人士提出，哈药股份太忽视研发、新产品更不上，企业吃老本的日子一去不复返。
三位副总经理辞职
在企业经营压力下，哈药股份的人事变动也十分频繁。6月10日，企业公告称，副总经理高磊因个人原因申请辞职。2019年财报显示，高磊税前薪酬为140万元，未持有公司股份。
除了高磊，半年内，企业已连续有三名副总经理辞职。3月31日，副总经理魏双莹辞去公司副总经理职务；而在2019年底，另一位副总经理周行也因个人原因辞职。
而在企业控制权方面，据企业2019年12月10日公告，哈药集团增资扩股事宜完成后，哈药集团的控制权由市国资委拥有变更为无实控人。如此一来，哈药股份也处于为无实控人状态。对于企业收购健安喜和未来发展问题，截至发稿时，《国际金融报》记者尚未收到回复。