系统学习知识，从三点入手：
是什么？
为什么？
怎么做？
很多人不清楚，什么是可转债？
它的全称是「可转换公司债券」，指债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成上市公司股票的债券。
用一个公式来总结：
可转债=债券+转股权利
具体，讲 3 个要点：
1. 可转债由上市公司发行
2. 可转债是一种企业债券
3. 可转债持有人，拥有转换成股票的权利
一、可转债由上市公司发行
例如 2021 年底发行的兴业转债（代码：113052），就是由上市的兴业银行（代码：601166）发行。
因此，每个可转债都对应一家 A 股上市公司，我们称之为「正股」。
二、可转债是一种企业债券
可转债，到底是股票，还是债券呢？
本质上是债券，而且是企业发行的债券。
兴业转债·发行公告的利息条款
▲上交所网站公告
1. 债券面值：100 元
2. 债券期限：6 年
3. 票面利率：
第一年 0.20%；第二年 0.40%
第三年 1.00%；第四年 1.50%
第五年 2.30%；第六年 3.00%
4. 到期赎回价：109 元（含最后第六年 3 元的利息）
我们注意到：可转债·利率特别低！
以兴业转债为例，前 2 年甚至低于 0.5%！
6 年合计利率只有 14.4%（0.2%+0.4%+1.0%+1.5%+2.3%+9%），平均每年只有 2.4%！
可转债的期限一般是 5~6 年。
无论遇到金融危机，股市大跌，只要发行债券的上市公司没有倒闭，持有到期都可以拿回本息。
看到这里，你可能会嫌弃，利率那么低还值得投资吗？
不要急，可转债有个独门秘籍：「可转换」
三、可转债持有人，拥有转换成股票的权利
可转债持有人，买入面值 100 元的转债，拥有转换成股票的权利。
继续以兴业转债为例——
转债持有人，以 25.51 元的价格，转换成兴业银行的股票。
即每 1 张转债（面值 100 元）
可以转 3.92 股（100/25.51）
如果兴业银行股价涨到 30 元
那么转股价值就变成：
117.6 元（3.92*30）
▲兴业股价和转股价值表格
讲到这里，大家似乎可以明白：
为啥转债·利率低，还有人愿意买！
就是因为「换股权利」，也就是转债投资中俗称的「股性」：
即随着「正股」的大幅上涨，转债持有人也能获得大幅收益。
下面举个债王的例子「英科转债」
英科转债，2021 年 1 月曾经达到最高价：3618.188 元。
这也是国内转债交易的最高价。
最后总结一句话：
可转债=债券+转股权利
本文作者：徐老师，毕业于复旦大学，北美准精算师，中国精算师协会创始会员，复旦大学精算硕士客座讲师。