手里大部分是高端白酒和煤电，这些都有散户乙老师和鹿鼎公等大佬背书，都是世界改变不了的公司，安心当吃息佬就行。
今天，鉴于对国运的信心，对未来经济转好的信心，浅析一下无人问津的海螺水泥。
我买股的“四一”标准和价投的“五最”要素，是在学习猪哥、公公、王文等大佬的基础上，结合自己的思考总结的，追求的是确定性，力求避免踩雷。
买股"四一"标准：一高、一低，一满意、一持续，高分红、低市净率，保底收益率满意、投资回报可持续。
价投“五最”要素：便宜是最硬的道理，分红是最大的诚信，持续是最大的本事，成长是最强的功夫，分仓是最难的理性。
海螺所处的水泥行业，命相不好，产品保质期短，固定资产折旧大，周期性很明显，肯定不是长期持股的好标的，加上当前基础设施建设和建筑市场形势，才有了今天的价格。好在产品临时不可替代，勉强属于世界改变不了的公司。
🔗改变世界的公司，世界改变不了的公司
我今天拿海螺举例，主要是解释我的“四一”买股标准，有人总是问“什么是保底收益率”，文中已经说了。
当然也有点心心念念的，但是不作任何推荐，海螺不是“非卖品”，也不是“非买品”。
散户乙老师说投资最讲确定性，这个确定性包括：一是未来确定性的高增长，二是未来确定性的不会太差了。我感觉海螺属于后面这种。这只“瘦鸟”，食之有味、弃之可惜，但持股两三年，亏损的概率不大。
这里以A股为例，港股更便宜。
01.“一高”情况，高股息
结论：一般。
1.2024年分红率48.6%，每股红利0.96，股息率4.05%。
2023年分红率50%，2022年分红率40%，2021年分红率32%。
02.“一低”情况，PB低
结论：好。
当下0.68，十年来最低点。便宜是硬道理。
图片
网页链接
03.“一满意”情况：保底收益率满意情况
结论：较好。
1.极限思维。股息率4%。公司2024年利润可能低于2023，但是现金多，估计4%股息能保持。
2.底线思维。保底收益率8.3%。
2023年ROE：5.65，当下PB0.68，如果PB大概率回到1,预计收益率8.3%。
3.乐观思维。预计收益率16.7%。
前五年平均ROE：11.4。当下PB0.68。
假设未来三年ROE回到平均水平，PB回到1,预计收益率16.7%。
04.“一持续”情况：投资回报可持续情况
结论：较好。
1.现金流情况。行业内盈利能力很强。
2023年水泥行业利润320亿，海螺水泥净利104亿，占了全行业的三分之一。
2024年一季度，水泥全行业亏损50多亿，海螺水泥净利约15亿。
有机构预计2024年上半年，水泥全行业利润约35亿，海螺水泥净利约40亿左右。这赚钱能力不可谓不强。
过去五年，经营活动产生的现金流量净额：2023年201.1亿，2022年96.49亿，2021年339.0亿，2020年348.2亿，2019年407.4亿。
看看下图，历年海螺利润，基本占到水泥上市公司的一半。
2.派现融资比。真金白银，分红这可是最大的诚信。
累计派现 21次792.9亿，累计融资 7次319.3亿，派现融资比248%。
3.负债情况。负债率：19.6%。可安全度过经济周期。
财务费用为-11.19亿，意味着现金泛滥，投资理财收益吧。
4.从定性上看。
（1）行业周期底部。2024年一季度，水泥全行业平均已经处于亏损状态，水泥价格指数处于历史低位。
水泥产量近 12 年以来同期最低水平。全国的水泥产量2013年达到峰值，之后在23亿吨的平台波动。2023年全国水泥产量 20.23亿吨。
（2）产品被人需要、不可替代。水泥行业绝不会长期全行业亏损，否则企业都不干了，地产、基础设施、农村改造等就没有重要材料。
（3）公司优势明显。海螺是唯一在产能、利用率以及单位利润上行业领先的公司。
看有关资料，海螺的成本优势竟然在毛料上，我猜测可能是石矿好，运输成本低。
作为行业竞争优势最强的公司，当下这个局面应该受益。
海螺成长基本上就不用考虑了，全行业产能过剩。
我相信经济迟早会好起来，搞建设离不开水泥。对于一个股息率4%，三五年复合收益有望超过15%的公司，你满意吗？
满意的话，分仓是最难的理性。散户乙买任何公司都是做多先买1/3仓位。
再次提醒：纯属举例娱乐，请勿据此买卖。