高周转的组件厂将主动引爆这个堰塞湖,隆基反而是最不希望硅料降价的企业,这么多库存
产业链条应该是硅料-硅片-电池-组件-电站。而不是硅料-硅片-电池-组件。硅料下跌,最受益的应该是电站,而不是卖方研报里的组件环节。组件销售除了对C的户用光伏,绝大部分是对B的电站,订单以招投标进行。价格,质量,才是最关键的一环。那么,假设在硅料下跌后,低库存高周转的企业将主动引爆这个堰塞湖,高库存的组件厂,降价将面临天量库存计提,维持价格将被其他企业蚕食市场份额,腹背受敌。最好的行业格局还是在上游硅料,和技术含量最高的硅片端。$隆基股份(SH601012)$ $中环股份(SZ002129)$
康美的案子一落地,我看很多企业这几季度都要出跌碎眼镜的财报😁等着看好戏
值得注意的是上机,维持了高的开工率而产销率仅略高于50,大批的高价182、166硅片正在仓库中快速堆积
情况属实。补充如下:一是文章拥硅为王特指硅片、组件端口,硅料端暂无实质影响,有料还是爷。二是个别硅片,组件公司选择高库存策略有其战略意义,拖时间换生机,若需求端因政策引导必须放量,这类公司就赌赢了,同时也搞死了一大批有产能,无实力,作壁上观的硅片、组件企业。光伏行业本身就具备豪赌的基因,上机这类企业这么搞,隆基、中环也是乐的其见的,可以有效限制其他玩家进入,他自身依靠业内地位低库存高运转风险很低,稳坐钓鱼台坐收渔翁之利。三是今年装机不达预期,最后2个月大概率会放量。博弈如果只是经济就简单的多,加上政治,加上全球就非常复杂了。四是上机一类企业最大的风险在于硅料大幅度降价,明年硅料产能增量主要集中在二季度以后,6个月左右的生死战极为关键。五是推测未来格局为硅料保持在较高水平,上机喜见,隆基中环也愿意维持这种竞争优势,随着电价上涨成为常态,逼迫着需求端只能妥协接受较高的组件价格。当维持到年底左右,因硅料产能拉升较多,硅料价格相对回落较大,隆基中环上机等已占据了近两年的竞争优势,后来者已固投低效空转了较长时间,大势去矣。六是最大的短期获利者是大全,特变,通威。长期获利者是隆基和中环之类,搏命的上机一类生死未卜,赢了帮别人做嫁衣,自己喝口汤,输了鲸落做花肥。
大神个毛线扯蛋博眼球的玩意儿!数据不真实,纯属扯蛋,麻烦证明下数据的真实性?
1.价值链思考的范围应该是硅料-硅片-电池-组件-电站。而不是硅料-硅片-电池-组件。忽视电站环节在制造端成本下行环境下的盈利回升(今年电站端对过低IRR的忍受必然在制造端成本下移的过程中强势反弹),会错误的将该部分价值转移到组件端或电池端
上机的硅片库存是本文论点的重要依据。请作者务必补充说明数据来源以备检验真实性。一般仅从财务数据无法倒推出库存的究竟是原料还是成品。一般来说,中游制造业只会库存原料,成品都是根据订单排产。单纯从摊销成本角度扩大产品库存是危险而短视的,一般企业不会这样做。企业已经上市了,后续融资需求更多是企业从内在发展需要推动,单纯资本推动的融资需求不会是主导或绑架。如果真是那样,这个企业的底层逻辑就变质了,然而真到这种程度,它可以选择用各种不消耗成本的利润调节手段融资,而不需要耗费真实成本和经营风险去推高成品库存。再者,硅料价格的盘整不下落并不取决于高库存的组件厂商(它们已经丧失持续购买力了)。所以,本文的逻辑推导是有明显瑕疵的。
任何一个产业发展都是总价值在产业链各个环节中分配,分配的原则是没有技术难度和壁垒的环节盈利少,越是没有技术难度和壁垒的环节竞争越激烈,越依靠规模经济。光伏产业链只有硅料属于精细化工,技术难度和壁垒比较高,硅料要求精度非常高。其他环节都是加工和一般制造,自然竞争激烈。当终端市场需求加大,产业链需求旺盛的时候,只有硅料具有提价的能力,其他环节因为竞争,不得不低价竞争。
逻辑清晰,资本市场狂炒组件商的猫腻就在库存与硅料价格的平衡里,都在走钢丝,都在燃烧现金,做梦想挂吃碳达峰的大红利,把终端电站们当成肺头,亲手把风电们推上旺销网红。最后的收场估计会戏剧化?