曾一年卖出6亿多杯的香飘飘奶茶，居然半年报只赚了2万元，新单品果汁茶能否撑住这144亿的市值?
前天香飘飘发布了2019年中报，上半年营收13.77亿，净利润2400万，净利润同比增长143.11%。
利润表上的数据看起来不错，业绩乍一看也是大幅超预期，毕竟增长了143.11%，但是业绩发布之后股价却大跌了，二级市场上的资金是聪明的，卖出必然有卖出的原因。
成立于2005年的香飘飘，出道即巅峰。一年卖出几亿杯，广告语：绕地球1圈，销量全国领先。但是这两年随着线下奶茶店的崛起，奈雪，喜茶100多家店开下来，又在外卖业务的推动下，线上线下的这种结合模式对传统的水冲奶茶影响还是比较大的，另外随着线下奶茶店的崛起，消费者会更注重奶茶的健康问题，我们都知道香飘飘奶茶是封装好需要水冲泡的，这个封装的过程必然是添加了一定的添加剂，所以这两年网红奶茶店纷纷崛起
公司主营业务，奶茶产品的研发、生产和销售，主要产品为“香飘飘”品牌杯装奶茶、“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO 牛乳茶”和“兰芳园”系列液体奶茶。
作为中国第一奶茶股，其实赚钱已经不是靠奶茶了，根据香飘飘的中报披露，香飘飘上半年主要营收贡献是来自于新品的果汁茶，冲泡类奶茶也就是传统的香飘飘杯装奶茶，销售收入整体下滑2.81%，说明香飘飘的传统奶茶已经卖不动了。
销售增速是体现公司成长性的一个重要指标，销售收入增速没有了，那后面的利润增速也就没有了，如果三季度销售增速再持续下滑，那就要特别的注意了。
中报新品果汁茶已经占香飘飘总营收的43%，由此可见这是香飘飘的战略转型的新产品，有主打产品是好事，但是如果产品过于单一的话，在快速发展之后也一定会遇到瓶颈期，一旦到达天花板，后面还将面临业绩增速变缓，甚至下滑，例如之前一年销量绕地球三全的冲泡型奶茶，现在就绕不动了。对于这个问题，香飘飘也有意识到，财报里是这么表述的：公司报告期内主要产品为杯装奶茶。公司液体饮料目前仍处于市场投入期，液体饮料项目实现预期的目标仍然需要投入较多的时间和资源，公司产品单一状况将会在一段时间内持续存在，如果杯装奶茶市场环境出现较大变化，公司的经营情况将受到较大影响。今年上半年，公司13.77亿的营收，净利润2400万，扣非净利润只有22775元，意思就是扣除非经常损益的净利润公司靠卖奶茶就赚了2.2万，至于2400万的净利润中有2304万是政府补贴，848万投资收益，可想而知，假设没有2000万的政府补贴，那这数据就尴尬了。
自从2009年香飘飘打出绕地球一圈的标语之后，香飘飘就一直承担着巨额的广告费用，以近三年中报公布的销售费用为例，2017年至2019年销售费用分别是2.05亿，3.17亿，3.9亿，与出手阔绰的广告费用相比，在研发费用上却显得吝啬了很多，2017年0支出，2018年支出883万，2019年上半年1798万，合着，这是靠打广告堆出来的奶茶品牌啊...
从历年数据观察不难发现，香飘飘在产品研发上面投入一直比较小，这也导致多年来产品比较单一，对冲泡奶茶的依赖性比较大，进入2019年后研发费用开始提高，主要都用于果汁茶的投入，虽然新品果汁茶是目前产品科目里增速比较快的单品，但是众所周知如今的奶茶店竞争不是一般的激烈，入行门槛低，加盟连锁多，自2014年以来，成立的奶茶品牌，例如喜茶、奈雪の茶等，都将自身定位为“新茶饮”，不再以粉末勾兑，主打现泡茶和新鲜牛奶的结合，店铺装修更精致，吸引了一众消费观念改变的年轻人。据前瞻研究院发布的数据显示，2018年3季度全国现制奶茶店铺就已经开到41万家，传统奶茶压力山大。