$*ST炼石(SZ000697)$ 炼石航空是优质的航空零部件企业，主要业务主体为全资公司 Gardner 以及控股子公司成都航宇，是以航空精密零部件、结构件以及航空发动机、燃气轮机单晶涡轮叶片的制造为核心业务的跨国航空制造企业。

全资公司 Gardner是Gardner 拥有全球领先的长床加工专长和超长航空产品生产能力，翼桁条、翼皮、翼樑、机翼肋框、地梁和座椅导轨等产品广泛应用于Airbus 各系列飞机。公司下属公司 Gardner 的“One Gardner”质量控制标准和 Gardner 集团质控评价系统（GardnerAerospace Group Excellence）操作管理体系能够为客户提供优异的产品交付表现和产品质量。Gardner提供的产品和服务已受到航空领域核心客户的认可或认证。不是随便哪家企业都有能力成为空客多年优质供应商的。放在美西方国家对中国高技术打压、封锁的今天，别说出24.39亿，出100亿元英国也不会出卖给中国的，这就是稀缺资源。当然近6亿元还存在商誉减值风险。

Gardner 目前正在运营的工厂设施分布在英国、法国、波兰、印度和中国五个国家，合计共有 11个，其中英国 5 个，法国 1 个，波兰 3 个，印度 1 个，中国 1 个。随着新价格协议开始执行及欧洲空客疫情后整体需求增加，以及国产C919大飞机项目超预期进展，24年Gardner会恢复造血能力，为企业贡献出业绩。

成都航宇凭借成熟可靠的制造工艺，高效率的研发能力，拥有高温合金、单晶铸件、叶片机加、表面涂层一体化的制造能力，可提供成品叶片交付一站式服务经过多年的技术积累，现已成为国内少有的单晶叶片成品率达到量产水准的企业。。成都航宇主要掌握了复杂气冷单晶涡轮叶片制造关键技术 ，产品毛利率46%以上，为多个重点型号试验配套，后期放量增厚业绩只是时间问题。

在新国九条强力监管下炼石能成为首个摘帽股，也说明炼石综合竞争优势得到认可，实质核心高端技术制造业是国家鼓励的发展方向。当然，未来炼石还要提高自身造血能力是关键。可以预见摘帽后会有基金机构建仓。困境反转后的炼石航空是稀缺资产，有理由相信稀缺的市场一定会给予溢价。