近日，国内半导体掩模版厂商深圳市龙图光罩股份有限公司（龙图光罩，688721.SH）在其上市过程中暴露出一系列负面问题，引发了市场及监管机构的广泛关注。其中，公司的主要原材料和设备高度依赖进口、供应商集中度高以及大客户关联方突击入股等问题尤为突出，给公司的未来发展蒙上了一层阴影。
据龙图光罩招股书显示，公司的主要原材料包括石英基板、苏打基板和光学膜等，这些关键材料的技术难度较大，供应商主要集中于日本和中国台湾等地。报告期内，公司向前五大供应商的采购金额占比持续高企，分别达到84.62%、88.08%和81.37%，显示出极高的进口依赖度。这种依赖不仅增加了公司的采购成本，还使得公司在面对国际贸易环境变动时显得尤为脆弱。若未来国际贸易限制政策进一步收紧，特别是针对半导体相关产品和技术的出口管制，龙图光罩的生产经营将受到严重冲击。
此外，龙图光罩在申报上市前五个月，其大客户关联方突击入股的行为也引发了市场的广泛质疑。去年12月，华虹公司、立昂微和士兰微的关联方分别通过增资方式入股龙图光罩，成为其重要股东。这一举动不仅推动了龙图光罩估值的快速增长，也让人对其客户入股与产品销售之间的关联性产生合理怀疑。尽管龙图光罩表示客户关联方入股与产品销售不属于一揽子安排，但大客户在入股后对公司业绩的显著贡献，仍难以完全消除市场对其交易公允性和公司独立性的担忧。
更为严重的是，龙图光罩在经营过程中还面临着毛利率畸高、单位成本与原材料单价波动脱节等财务问题。报告期内，公司毛利率分别达到54.45%、59.73%和61.03%，远高于同行业平均水平。然而，公司产品的单位成本却并未随着原材料单价的波动而相应变动，这种异常现象让人对其营业成本的真实性产生疑问。
综上所述，龙图光罩在上市过程中暴露出的原材料和设备依赖进口、供应商集中度高、大客户关联方突击入股以及毛利率畸高等问题，均对公司的未来发展构成了重大风险。投资者在关注公司高增长业绩的同时，也应充分认识到这些潜在风险对公司估值和股价可能产生的负面影响。对于龙图光罩而言，如何在保障供应链安全、提升自主研发能力、加强内部控制等方面取得突破，将是其未来能否实现可持续发展的关键所在。