前引：山凹上的产经政策 如果回到20年前，提出房住不炒和持股分红的战略思考，高岭智库认为中国可以选择渐进式的发展路径，房产税和股票价格信号的资源配置将有利于社会财富的合理化和最优化，全民共富使社会生产力得到了进一步解放。二十年房市和股市的大起大落其实毁灭了社会中下层财富，即使在目前的价位也难以整体追求合理回报，市场存在的仅剩结构性机会。在接下来探讨房产税如何平稳推出之前，高岭智库的年度主题仍是中特交体系构建。本文探讨如何实现分红不除权的交易架构设计。
分红自然除权之弊。每年的7月到8月是上市公司集中分红季，分红除权操作会引发相关指数自然除权。据估算，分红因素目前约下拉沪市上证证指数约110点，主要来自于低估值权重股的作用，比如工商银行icbc约贡献5个点，银行板块约贡献30个点。但个人投资者资产并没有因分红自然除权而增值，反而可能因持有期限低于1年而被扣除10%或20%的分红税。
另外，上证指数目前每年的波动幅度约300点，1个多月分红集中季引发的100点高强度下拉作用容易诱发投资者恐慌情绪。如何让分红成为市场发展积极因素乃至实现全民共富的长线投资远景？高岭智库认为需要引入日后分红和净价交易规则。另外，阅读者需要明白，如果大家都成为长线投资者，交易清淡势必冲击了现有利益格局，所以这个倡议需从思维体操和理念创新的角度来认识，避免成为杠精。
国债的净价交易规则和借鉴作用。国债等固定利息品种交易信息包括市场价格、应计利息和结算全价。假如投资者做了短线交易，应计利息之差相当于国债的分红，实现了日日分红和净价交易规则。股票的魅力来自于诸多不确定性，包括公司成长性和分红的不确定性。若股息按照持有时段来考虑，应计股息变为了未知数，只能在股东大会通过分红方案后才可确定具体分红金额。高岭认为，可采取日后分红的模式，现在证券结算公司在个人投资者卖掉股票后会补扣分红所得税，这套体系可叠加到分红机制上来。比如，A公司2022年股东大会后决定每股分红1.2元，投资者x持有3个月，可分0.3元；投资者y持有9个月，可分0.9元。这套日后分红和净价交易规则比美国的季度分红更为先进。从长远来看，有利于实现“股票是用来分红”的高岭理念，有利于超越流行的中特估说法，有利于实现股东文化的涅槃重生。但对现有的证券市场利益格局会造成毁灭性打击，仅从日后分红交易规则来看，股票价格不再包括分红信息，大盘指数趋势性和连续性特征更明显。
日后分红规则的可操作性分析。现在非手工记账时代，所谓的技术难度用类似excel的报表就可完成。红利税减免政策目前采取补交方式处理，两者技术上是相通的。但不恰当的分红方案可能有损市场公平，成为大股东内幕交易的新手段。比如上市公司A搞突击分红，股价为5元，每股也分5元，这种分红政策可能损害到波段持股的投资者，所以市场需要透明的、与盈利水平匹配的、可预期的分红指引。