原创 世雄视点 2024-02-01 05:54发表于上海
咎由自取来形容我们市场的赌徒一点不为过，说句老实话市场如此低级般的豪赌，只能被对冲资金一次又一次的抽血。如果没有恶炒上海本地股，没有恶炒中字头或许市场不至于如此被动。这个市场失望就是失望在我们市场的投资文化落后，特别是券商分析师自媒体，如此愚昧无知只能一次又一次使得许多没文化投资者成为国际资本大鳄的美餐。
本人在《高频量化、期权对冲，跨市套利三把屠刀你到底知道吗？——财务知识普及》一文和其他许多文章中说过，国际对冲套利就像玩打地鼠游戏那样，运用ETF以及对应工具，见露头就打，上证50ETF和沪深300之类的被动基金成为烂尾楼了。
如果没有所谓用国企央企对价值管理错误理解恶炒中字头和上海本地股，特别是连亏损累累的都连续拉涨停，或许这些赌徒不会有灭顶之灾，出得来吗？
今天先给大家说说老虎基金历史，1980年成立，规模800万美元，号称年收益25%，发展到1998年220亿美元的规模，然而，两年后其资产从220亿美元迅速萎缩到60亿美元后宣布清盘破产，值得思考的是道琼斯指数和纳斯达克指数都是一路高歌，真是辛辛苦苦几十年，一觉回到解放前，耐人寻味但是道理又很简单，豪赌必输量化差价必死。
自从有了芝加哥期权交易和指数ETF一系列场内外交织在一起的对冲工具产生，索罗斯等一系列国际大鳄们有了足够的筹码和工具，套利！
当代国际资本的套利，就是通过不同买卖交易，在不同的市场不同的合约，利用市场波动产生的价差变化，进行交易方向相反的交易行为。套利之所以能够成功，是因为能够较低的价格买进而用能够较高的价格卖出，所以套利能够纠正市场波动平衡市场有效工具。
我们市场最有利于国际资本套利抽血的当然就是ETF，国内机构基金绝大多数单边交易赌徒，自以为是的报团取暖，自建赛道所谓紧抱核心资产，对于真正的开放的国际对冲资金熟视无睹。那么只能吞下一次又一次的苦果。
指数型ETF，除了场内买卖交易以外，同时还有申购赎回。交易是T+1的，但是申购的可以立即卖出，买入的却可以赎回，这就给超大资金套利，特别是结构性套利提供了温床。而且更可怕的是所有ETF指数基金股票都可以通过转融通出借，所以国际成熟市场没人敢在权重市场轻举妄动，我们一次又一次为对冲套利资金提供真枪实弹。
我们市场有关北向资金流入流出问题，是中央结算公司根据北向投资特别账户股票数量计算反映的，流入可能是直接买入股票，也可能就是ETF指数基金一揽子赎回股票。当然流出就有可能直接卖出股票或者一揽子股票申购ETF指数基金。
当市场低迷时，一般通过大量买入一揽子股票并申购ETF基金配套期权对冲保值，只要权重股异动，产生套利机会，那么对不起，随时赎回一揽子股票，抛出高估值进行结构性套利，就以上证50为例，最近几年，茅坑屡遭覆灭，招商免税中信保利海天中芯金山等等，只要露头就被套利抹平，这次本来没事，十分心痛的莫名其妙中字头和上海本地股几乎都是不分青红皂白一起开火，这给一个月前一直买入国际对冲资本几乎就是直接投喂了。
现在来看看，ETF交易规则：当日用一揽子股票申购的可以卖出，但不得赎回；当日买入的可以赎回一揽子股票，但不得卖出；最关键的是当日赎回的一篮子股票，可以卖出；当日买入的一篮子股票，可以申购。
看清楚ETF规则，份额增加多么可怕，这都是潜伏在ETF里鳄鱼，炒权重找死，因为他们直接赎回后把篮子里异动高估值的股票卖出甚至融券打压回来，再拼装回去，背后还有期权套保，你们这几只五毛鸡三毛鸡怎么和国际对冲资金玩？管理层多次说过，国际资本风险管理做的比我们好，你们为啥听不进呢？看看愚昧无知结局，前几年上证50和沪深300都体无完肤还不认识到问题严重性。
我多次说过，如果你没有能力对冲套利，只能老老实实忍受持有低估值股票，所以对于价值投资者来说，一切波动都是无所谓的，五毛鸡三毛鸡，你们再这样折腾除了直接出局没有其他任何办法的。
至于要不要救市，问题是怎么救，停发新股就能救了？国际对冲套利不动手了？平准基金为赌徒们买单？都不可能，一切都是泡沫破裂就没啥可怨的。管理层这句话意味深长投资要回报的，真的听不懂也没办法，只能被鳄鱼吞下。
隔夜美国市场特别是纳斯达克市场下跌，莫名其妙一无所有对标人家，估值比人家高几十倍的空气，今天不知道又有多少私募被抬出去，题材概念们听天由命一路走好吧，你们的心足够强大都有千年大梦何必在乎一日呢？价值投资坚信价值的力量也不会在乎一时波动。受伤的当然就是单边交易的赌徒了。好奇怪纳斯达克上市的亏损股百家云从8元两天跌到0.80元，怎么没人骂大街的？这就是市场没啥可以骂的。
从国际资本一月建立的一揽子买入平台看，富时A50指数11000点会有支撑作用，因为他们会从容吸纳一揽子置换成ETF用对应期权套保潜伏，当然了只要垃圾权重样本轻举妄动，就是照打不误。低估值才能生存这是任何一个市场不二的选择。
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王世雄老师的个人简介：
王世雄老师是上海立信会计金融学院副教授、上海第一财经频道特邀嘉宾，从事注册会计师财务成本管理教学二十多年。中国商业联合会高级经营师评审专家，任教于上海交通大学、国家会计学院等，先后为锦江、文广、远洋等集团公司管理层进行专职财务专题报告，为上海各区县财政、税务进行了大量的财务会计资本预算等专题报告，并为政府部门和企业集团改革出谋划策，提高管理能力，提高决策水平。
王世雄老师授课有自己独特的教学方式，讲课内容深入浅出，纲举目张，复杂问题简单化，课堂轻松活泼，深受学员欢迎，是全市教财务管理合格率较高的老师之一.