壹
宁德时代借助定增超越工商银行，成为A股第二大市值公司
10月27日，动力电池龙头宁德时代 $宁德时代(SZ300750)$ 公布三季报，单季度盈利达32.67亿元，公司股价再创历史新高，轻松迈过1.5万亿元关口,遥遥领先于同行业其他上市公司。
市值一度超越工商银行成为仅次于贵州茅台 $贵州茅台(SH600519)$ 第二大公司。下图为A股上市公司中的市值前十位。
公司动力电池业务处于高速成长期，储能业务也将逐步从导入期进入成长期，成长确定性高，从而公司也在2021年三季度末超越贵州茅台成为公募基金第一大重仓股，公募持有股票市值高达1171.22亿元。
宁德时代上市之初面临新能源汽车退补，行业景气度下行等不利因素，公司股价也在70元/股附近徘徊。
从2019年年底开始，受欧洲新能源汽车规划及大众汽车集团新能源战略刺激，以及随后的特斯拉上海工厂投产、国内造车新势力百花齐放，拉动新能源汽车渗透率快速提升。
2021年9月新能源乘用车国内渗透率已经达到21.1%，1-9月渗透率为12.6%，较去年1-9月的5.8%提升一倍有余。
2020年7月宁德时代完成197亿超大规模定增，进一步扩充产能，2021年1-8月公司在动力电池领域市占率高达30%。
2019年底到2021年10月底，公司迎来业绩和估值戴维斯双击，股价涨幅高达十倍。复盘公司股价走势，如下图所示，其股价快速上涨基本伴随着归母净利润的大幅增长。
贰
定增投资人赚取近三百亿元利润
二级市场谁参透了宁德时代的财富密码？这里有一家炙手可热的亚洲顶尖投资机构——高瓴资本。
2021年2月1日，宁德时代发布非公开发行股份上市流通提示性公告（见下图）。公告提示9家投资机构合计持有的1.22亿股宁德时代限售股将于2021年2月4日进入流通环节。
按照解禁日当天收盘价388.32元/股计算，解禁股总市值475.14亿元，而其投资成本仅197亿元，浮盈高达278.14亿元。
其中，解禁股中6583.85万股由高瓴资本旗下三只基金持有（见下图），其账面浮盈149.64亿元，相比于其入股时的投入，在半年多时间内收益率高达141.19%。
进入解禁期后，高瓴资本可随时在二级市场出售其所持股份，兑现收益。
可能继续看好宁德时代的竞争力和发展前景，高瓴资本在其所持股票解禁后并没有急于大批量抛售，仅在2021年度二季度和三季度分别减持了798.9万股和219.87万股。
截止到2021年3季度末，高瓴资本仍然持有4260.68万股宁德时代的股票，未减持股份账面浮盈率高达227.06%。如下图所示，高瓴资本仍然是宁德时代第七大流通股股东。
这些让高瓴资本获益颇丰的投资是其在半年前通过宁德时代定向增发投资进入的，这里将时间拨回到6个月前的2020年7月。
2020年7月6日，宁德时代上市后首次定增启动投资者报价，作为“锂电茅”获得众多海内外知名投资人热捧，尽管单份报价有最低6亿元的门槛，仍然吸引了38家机构报价。
经过激烈角逐，高盛、美林等国际知名投行落选，高瓴资本由于坚定看好，以高价中标。本次获配的机构及金额如下图所示。
按照监管规定，本次定增的锁定期为6个月，因此2021年2月4日，投资人才可将所持股份进行买卖操作，如下图所示。
叁
高瓴资本已在A股定增市场收获颇丰
16年前的2005年，张磊从恩师大卫·斯文森那里获得了耶鲁大学校友捐赠基金的2000万美元开启了自己的创业和投资之路，早期重仓港股腾讯让公司一战成名，前五年年化收益率超过50%让公司管理规模快速增长。
如今公司已经从一家名不见经传的小公司，发展成管理规模超过600亿美元的私募股权巨头。
高瓴资本一直注重研究驱动，深度思考商业本质，被他们当做榜样的是伯克希尔·哈撒韦的巴菲特和芒格。
因此从成立时公司就很注重通过公开市场投资，二级市场买入腾讯便是经典之作。在A股市场通过定向增发参与上市公司的投资也是公司重要的投资方式。
宁德时代的定增不是高瓴资本在定增市场的第一次出手，其多次参与A股市场上市公司的定增，如爱尔眼科 $爱尔眼科(SZ300015)$ ，高瓴资本参与的定增项目如下表所示。
肆
定向增发是A股的一种重要投融资工具
宁德时代通过登录资本市场实现资产证券化，同时还能通过定向增发募集公司发展所需的资金，同时为投资人创造了不俗的投资收益。
定向增发是A股重要的再融资工具，也是PIPEs投资人重要的投资工具。
2021年8月12日晚间，宁德时代再次公告拟定增募资不超过582亿元（见下图），这将是A股历史上最大的民营企业（下称民企）定增融资。
公告当晚，兴业证券召开电话会议，被2000名热情的投资者挤爆，可见市场关注度之高。此次定增公司继续投向锂电池领域和补充流动资金，从而进一步增强产业链地位。
根据其定增预案，这582亿元主要用于扩充产能，新增动力电池137GWh和储能电柜30GWh产能，进一步增强公司竞争力。有了充足的资金，公司还做了大量的上下游投资，提升产业链竞争力。
这一定增预案又为PIPEs投资人提供了一个新的项目机会，只是按照定增新规不超过35名投资者，单份认购门槛近17亿元。
笔者简介：南京大学经济学学士，复旦大学MBA。专注于PIPE投资，累计主导过40余家上市公司定增、可交债、定向可转债的投资；
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