抱团股有啥好吹的,熊市能消化估值?
来源:自己画的
这是一个典型的长尾市场。长尾理论可以理解为,渠道能力的改善将会拉低商品的边际成本,通过拉低边际成本,商家出售冷门商品并获利成为可能。因此,平台化成为长尾市场上的合理选择,强大的渠道能力则是先决条件。SKU足够丰富才能吸引更多客户,客户数量足够多才能成功导入更多的SKU,形成正循环。
类似商业模式的行业还包括:办公文具的政府集采,以及工业领域的MRO(Maintenance, Repair and Operating,非生产性耗材)等,比如德国的伍尔特,19年销售收入142.7亿欧元,拥有员工7.7万名,其中销售代表超过3万人,销售SKU数百万种,也是在强渠道能力下,不断扩张品类,最终形成平台化企业。
图2:理论说明
图片来源:网络
回到五金行业,在提供高质量产品的基础上,构建一个能够高效对接离散产品和离散客户的平台,就能构建企业自身的竞争力。也就对应了三个要求:高质量;强渠道;高效率。
公司J近几年一直在做三件事:
1.严格控制产品质量,连续5年在500强地产五金配件首选率第一;
2.持续渠道投入,12年销售人员1500人,联络点221个;19年销售人员4600人,联络点500个,配合全国30多个备货仓,为客户提供快速服务,降低履约成本;
3.搭建信息化平台,2013年融入甲骨文系统,每年不断升级,提高生产和运营效率。
这些事情前期投入成本很高,并不是所有的企业都有动力去做。但只要渠道建设完成后,持续提供高性价比的多品类产品成为可能。所以我们看到该公司19年以来盈利能力的持续优化,戴维斯双击带来一波大行情。
图3:盈利能力数据
来源:公司公告
公司J之所以能构建自己的护城河,更深层次原因还在于“人”,在于比竞争对手更优秀的管理层和业务团队,方法易学,团队难求,也正是公司管理层对于商业模式的深度思考和前瞻布局,带领公司在不起眼的行业里面一步步走出了自己的护城河,一步领先步步领先。
有些企业天生就生在好行业,行业天然具有门槛,比如政策门槛、资源门槛。但就像五金行业一样,我们看到的大部分行业都是普通行业,可能行业内竞争还很激烈,大部分龙头企业都是经历了几轮厮杀,在一步步战略决策中领先对手,铸就了自身的竞争优势。所以当我们评判企业护城河的时候,回头看看企业过去做了什么,或许也会加深我们对于竞争力的理解。
抱团股有啥好吹的,熊市能消化估值?
这个行业这么好,为什么美国这一行业都不存在了?都转移到欠发达国家地区!从长期看,这行业是没前途的!人工成本是他的重伤,会不断上涨,何况现在估值这么高,别谈价值,只是泡沫而已!
坚朗五金复盘
很好奇这公司的护城河是如何构建的,既不是技术专利,也不存在特殊的商业模式,更没有什么先发优势。
$坚朗五金(SZ002791)$
坚朗五金,商业模式。
好吧,我和白总吃过饭旅过游
好文
谢谢分享
多谢分享!
就是坚朗五金,很牛逼的公司