$隆基股份(SH601012)$ 隆基股份就近期光伏新政对公司的影响召开了电话会议，主要纪 要如下:
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有信心完成 2018 年出货量目标。管理层预计周末国家发改委、财 政部以及能源局联合发布的《关于 2018 年光伏发电有关事项的通 知》(发改能源[2018]823号)将对全年国内装机需求造成影响， 并有望加速行业洗牌，促使落后产能加速退出。由于公司目前产 能主要针对高效产品需求，公司仍有信心完成年初制定的出货量 目标(硅片出货量 40 亿片，组件出货 7.5GW)。
定价策略预计保持稳健。管理层预计短期行业需求的变化可能导 致全产业链的价格下滑。公司在行业需求转弱时计划采取稳健的 定价策略，同时，管理层预计由于高效产品目前市场的供应较少， 短期价格压力有望小于非高效产品。
产能扩张按原计划进行。2018 年初，公司发布了 2018-20 年规划， 目标单晶硅片产能于 2018 年底达到 28GW，2019 年底达到 36GW， 2020 年底达到 45GW。新上项目标准硅片的非硅成本目标为不高 于 1 元/片，硅片品质能够支撑主流 PERC 电池量产转换效率达到 22.5%以上，光衰在 1%以内。管理层表示尽管短期行业需求会受 到政策波动影响，公司的产能扩张是为平价上网准备，仍会按原 计划进行。
估值建议
为反映潜在的硅片价格下滑，我们下调 2018/19 年盈利预测各 10% 至 37.21/45.96 亿元。我们看好公司行业领先的研发实力以及打造 全球最大单晶产品制造商的决心。维持“推荐”评级，目标价下 调 8%至 33 元/股，对应 2018/19 年 25/20 倍市盈率，潜在涨幅 64%。