EPS(2019)=13.44/37.15=0.362 RMB
BPS(2020Q1)=(123.73-14.94)/37.15=2.93RMB
现价1.75HKD 对应的PE=4.4，PB=0.54（雪球该类指标计算经常出错）
两大业务：天然气供应和风力发电，按理说都是好业务，如此低估值，市场的担忧点在哪里？
境外机构投资者对$新天绿色能源(00956)$ 的担忧不外乎3点
1、为了需要，随时得做出牺牲，让利于民，降气价
2、经济不好时，供给工商企业的天然气成为坏账无法收回
3、过往风电补贴收不回成为坏账，未来平价上网没钱赚
能否证伪成为00956是否有价值的关键。
对于第一点的担忧是有些道理的，毕竟国情摆在这，00956作为国企，社会责任逃不掉，好在天塌下来有高个顶着，上游供气企业是央企几桶油，他们财大气粗且社会责任更大，要降他们先降，956反正是成本加成，大不了最多就分摊一半，甚至下游的燃气公司也得分摊点，因此，实际情况就没有那么严重。
第二点嘛，就没必要那么担忧了，前几年956确实被那几家玻璃厂拖欠了5个亿左右，那几家都是当地的支柱企业，当时也明知他们一时半会还不起气款了，断气不供可以吗？地方ZF总有一些语重心长的干部来对你晓之以理动之以情,觉悟还是要有的，供吧。但这种事情只能答应一次，再有第二次很好拒绝，除非原来的气款已经还清了。
至于第三点的风电补贴，境外机构担忧可以理解，但我们应该乐观，国家既然已划断新老政策时点，也就意味着会对老机组补贴的坚决执行，只是时间问题，鬼佬怎么会理解这样的政策文化，好在00956马上回A了，境内机构会进来玩，会将这部分价值还给00956的。对于这部分可以进一步做些分析，保守一些，假定对老机组的补贴最多还能持续5年，5年后全部平价上网，00956这部分业务有钱赚吗？
目前河北脱硫标杆上网电价0.37，可以预见未来相当长时间风力发电的增值税都会减半（6.5%），那么，平价上网的不含税电价为0.37/1.065=0.35元，00956目前的不含税上网电价为0.45元左右，也就是每度电的电价要降0.10元，19年其发电量88亿KWH，那么税前利润大概掉9个亿，目前该业务的税前利润大约15亿，税后利润13亿，毛估估平价上网后税后利润5个亿，归母利润还有4个亿，还是有钱赚的！
而针对第一个担忧，保守将天然气利润砍掉1/3，按19年报情况砍掉后的净利润还是有4个亿，归母净利润3个亿，和前面保守估计的风电业务加起来归母净利润有7个亿人民币。是其19年报14亿的一半，够保守！
鉴于天然气和风电这2个行业的良好前景，以上这么悲观的假设后总可以给港股10PE吧，目前在A股的陕天然气、皖天然气的19年PE都在15倍左右，巧的是节能风电的19年PE也是15倍左右，本土的机构可是按目前业绩而非未来悲观业绩给予15倍PE估值，因此，按最悲观00956的估值为（不考虑时间价值问题）
7*10+5*5（假定未来还能再享受5年新能源补贴，每年有约5亿归母净利）=95亿RMB=104亿HKD
对应股价=104/37.15=2.8元HKD
从另一方面考虑，回A预计发行不超过1.347亿股，募集资金4.42亿元，发行后EPS=13.43/(37.15+1.347)=0.349, 上市后参考绿色电力环保的估值约25倍那么A股价格为8.75元，按$绿色动力(SH601330)$ 的H/A比价0.28 计算，则00956
对应股价=8.75*0.28/0.91=2.7元HKD
两个数很接近，现价1.75的潜在涨幅约50%