5 月16日，国家统计局公布2022 年4月社零数据，点评如下：
（1）从整体数据来看，疫情冲击较为明显：
2022 年4 月，我国社零总额为2.95万亿元，同比增速-11.1%，较3月份同比增速-3.5%进一步恶化。其中，全国网上零售额8570亿元，同比增速-6.8%，较3月份同比0.5%增速首次转负；实物商品网上零售额7630亿元，同比增速-5.2%，较3月份同比2.9%增速首次转负。在1-4月的实物商品网上零售额中，吃类、用类商品分别增长12.9%、6.3%，穿类下降1.7%。
（2）分经营类型看，餐饮消费受到的影响更为明显：
2022年4月，商品零售2.69 亿元，同比增速-9.7%，较3月份同比增速-2.1%进一步下滑；餐饮收入0.26 亿元，同比增速-22.7%，较3月份同比增速-16.4%进一步下滑。餐饮收入增速下滑速度较商品零售更为显著，但仍优于2020年初时期。个人判断，本轮疫情餐饮收入增速下滑较2020年更少，主要缘于当前全国疫区整体数量较少、餐饮商家通过外卖送餐弥补部分线下客源损失，以及幸存者偏差效应（2020年疫情后仍存活的餐饮商家在2022年疫情抗风险能力更强）。
（3）分品类看，部分必选消费品韧性较强，部分可选消费品受冲击严重：
• 首先，粮油食品类/饮料类/中西药品类/石油及制品类4月份保持正增长，分别同比增长10.0%/6.0%/7.9%/4.7%。个人判断，以上品类的正增长与其强刚需和即时消费属性有关。
• 其次，烟酒类/日用品类/家电音像类4月份出现小幅下滑，分别同比下降7.0%/10.2%/8.1%。个人判断，以上品类在过往通常是韧性较强品类，但疫情影响下社交聚餐活动减少，且大件日用品为轻小件商品及保供商品让位，因此4月份同比增速发生下滑。个人预计烟酒类的下滑将造成消费的永久性减少，但日用品/家电的下滑将在疫情修复后发生回追现象。
• 再者，服装类/化妆品类/金银珠宝类4月下滑显著，分别同比下降22.8%/22.3%/26.7%。个人判断，以上品类增长显著下滑与社交出行、着装打扮需求因疫情而大幅减少有关，且由于审美需求的季节性与即时性，预计疫情修复后难以发生回追现象。
（4）分公司看，消费互联网行业里京东韧性更强，而美团更有望在疫情修复后获得更高弹性：
• 首先，判断家电、电子、非食类 FMCG 等京东优势品类会产生需求后置现象，待疫情修复后将迎来补偿性消费，消费降级对京东的影响将被弱化。
• 其次，个人认为疫情对本地生活冲击严重，预计4月份美团外卖/到店餐饮收入同比下跌10%/20%（外卖：10%疫情*10%单量+20%疫区*50%单量+70%非疫区*115%单量=91.5%）。但参照2020年经验，预计疫情一旦修复，外卖收入有望重拾15%-20%增长，到店酒旅收入有望重拾20%-25%增长。