$加州资源(CRC)$ 如果真的想抄底该公司，建议考虑债而不是股票。原因是：

1、油价回升的时间及力度还不清楚，公司有可能坚持不到油价回到50块那天而申请破产。上周五公司发布公告，将考虑一切可能的选项，言外之意就是可能申请破产保护。同时，公司已经卖掉了2020年所有的对冲合约，这也是回收现金的重要信号，为申请破产期间持续运营做准备。

2、如果申请chapter 11破产重组，现有股东大致可以拿到重组后市值3-4%的价值。如果是chapter 7清算，那现有股东价值就直接清0。所以，现在公司的普通股并不是一个好的风险收益产品，类似在买option。

3、真想抄底可以考虑公司的债。以8%票息Dec15‘22到期的2Lien债券为例，100块面值现在跌倒了3块左右（前两天最低跌到了1块），如果这一波挺过去了没破产，大约是10-20倍回报（需要Brent回到55-65左右）。即使破产重组（CH11），2L债也可以换股，会有一定收益，取决于油价。最糟糕情况是CH7清算，但也可能收回来一些价值，看到时候的油价。如果运气好，在破产前还能收到一次利息（下次付息日6月15），本金就基本回来了。

4、还有一种考虑是买5.5%票息的HY债，虽然从清算的顺序来看，HY是劣于2L的，但好处是到期日比2L早一年多，Sep15‘21，如果公司能坚持到在这个日期前不破产，那这个债就会被全额兑付，收益也很可观。现在价格是6块，比2L还高一倍。

以上供各位参考，不构成投资建议。切记所有的抄底都要控制仓位，最好不要加杠杆。投资有风险。