$芒果超媒(SZ300413)$ 和$分众传媒(SZ002027)$ ，两家公司都是各自领域的龙头企业，可能对很多人来讲，芒果台的名气更大一点。但是我经过比较，最终选择了投资分众传媒，以下是我的理由。
作为站在巴菲特和晨星公司的肩上投资的人，选股有一个“十分钟测试”模型。这么做至少可以让我把偶然遇到的需要考虑的公司去掉一半，不然的话需要调研的公司就太多了。
1.市值太低的，IPO的股票不看；
2.公司一直不断的赚取营业利润吗？
3.公司产生的现金流高于净利润吗？
4.净资产收益率能保持10%以上，并且 有合理的财务杠杆吗？
5.盈利增长是协调一致还是飘忽不定？ 6.资产负债表清白吗？
7.这家公司产生自由现金流吗？
8.公司有计提大笔非经营性费用的历史 吗？
9.发行在外的股票数量在过去几年明显 增长了吗？
10.超过这10分钟。
从公司发布的业绩来看，利润还是不错的，正常一年能赚20多亿，疫情前也有较高的增长速度。
但是一看现金流量表，问题就来了，一年20多亿的利润只产生了5亿多的现金流，2018年甚至是-3.77亿。
我不喜欢现金流少于净利润的公司，这样的公司一般有两种情况，一种是利润都变成了应收账款，还有一种是增加了存货。
而芒果台两种情况都有。
应收账款还不是主要原因，因为他的应付账款同样很多。主要原因是公司每年要花100亿左右购买商品和服务。
芒果购买的商品主要就是新内容的版权，是属于无形资产。如果不购买新内容，就留不住用户，留不住用户就吸引不了广告商。每年增加的收入都用来买内容了，所以没剩下多少现金。
这笔钱是一定要支出的，但是它没有在利润表里面扣除，导致公布的利润虚高，实际上公司一年的利润也就5.6亿左右。再减去1.9亿左右的资本支出，公司每年能够自由支配的钱只有3.7亿。
以20倍估值算的话，这家公司的价值在74亿左右，对应股价3.9元，而目前市场价是29.4元（550亿），最高曾经到过92.6元（173亿）。
总结：很明显，芒果连我的十分钟测试都没有通过。我相信芒果台的竞争力还是有的，但是投资看的是赚钱效率，要考虑机会成本，等股价跌到2.9元或者现金流超过净利润的时候我再考虑吧！从最新的半年报来看，公司2023年上半年产生了10亿的现金流，情况正在改善，但是全年甚至以后怎么样还是未知，需要持续关注。