本周第一天，就碰到了“遭遇”战。
YM精准地狙击了两大市场，把“都是为了你们好”发挥得淋漓尽致。
股、债的跷跷板效应，遭到了碾压式的打击。
我们看，故事是怎么发生的？
光看股市与债市并不能完美地诠释整个剧本，打开离岸货币，能更好地洞悉投资者心态的波动。
重点关注，两个时间点。
先是早上8点，YM赶在市场没开盘之前，公布了货币政策的重大变动。
其本意或是让大家有个准备与消化的时间，这种“开天荒”的态度让人肃然起敬（通常都是9点以后）。
离岸市场的投资者，先是看到了第一句话：“为保持银行体系流动性合理充裕”。
这不就放水吗？
汇率随之贬了一下。
但随着解读的深入，1小时后，汇率开始升值。
正回购与逆回购，是早就有的工具。
代表两种不同的操作方向，正回购是“收水”，逆回购是“放水”。
只不过，逆回购是常用物品，而正回购则暂停了N年。
本次重启正回购，意味着“收水”力量的加大。
“收水”，汇率就得升值。
升值20来分钟，汇率重新贬值。
因为此时，正值股、债两市开盘。
股、债市场的低开，对汇率有“反射效应”。
显然，股债“双杀”，是汇率贬值的原因。
为什么会“双杀”呢？
先看股市投资者是如何解读货币新政的？
“临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。”
7天期逆回购利率目前是1.8%，上下加减点后，利率走廊正式形成（一直都有，由于走廊太宽，形同虚设）。
按新政，走廊上限为2.3%，下限为1.6%。
明显，7天期逆回购利率1.8%，更靠近下限。
从中可以猜测出YM的意图：对下限严厉，对上限宽容。
投资者很容易理解成7天期逆回购，并不是未来的利率中枢。
利率中枢应该是走廊的中值，即1.95%。
这也意味着，7天期逆回购利率有往上调15PB的动力。
这是呵护市场，还是鞭打市场？
没有迎来“宿愿降息”，还遭遇了“可能加息”，A韭不用脚投票才怪。
再看债市投资者是如何解读新政的？
之前，YM对于债市收益率持续下行，表态与警告过N次。
而债市投资者依然我行我素，把之当成耳边风。
债市的火爆，是实体经济的负向反馈。
所以，在YM的眼里，只要打击债市，让债市熄火，实体经济就能重振旗鼓了。
就像一个被社会裹胁的妈妈，以为禁掉孩子玩手机，学习成绩就能提高一样。
意愿是一回事，结果是另一回事。
PS：不与妈妈作对，是孩子选择眼前苟且的生存之道。
那么，形成隔夜利率走廊，对债市有什么影响呢？
目前，1年期国债收益率是1.56%，与7天期逆回购利率差24个PB，与隔夜走廊中枢差39个PB。
短期货币利率与中期国债收益率明显倒挂，那意味着，国债投资者可以抛售国债，把资金交给YM，能多拿到三五斗。
这种利率倒挂的现象已存续了好几个月，之所以国债仍能屡创新高，是因为国债投资者都在锁定利率，蕴含了强烈的降息预期。
在遭遇了“可能加息”之后，国债价格应声而跌，收益率随之上升。
隔夜利率的“可能加息”，使得汇率走强。
人民币投资者，喜迎红包。
但这种走强，只持续到了中午11：30。
这是第二个需关注的时间点。
这个时间点过后，汇率反生了逆转。
因为投资者们开始反思一件事：
超短期利率的“可能加息”，有利于实体经济吗？
如果有利，货币走强；如果不利，货币走软。
当然，货币升贬是由政策决定的，还是由实体决定的，是另一个需要反思的点。
7月8日之后，YM往西方化又迈出了一步。
虽然都没有正式实施过一次，但相信并不难学。
目前利率走廊的宽度70PB，美国利率走廊的宽度只有9PB。
也由于幅度仍然较宽，短期不一定有用武之地，不排除以后近一步收窄的可能。
从此，YM多了两门手艺，也就是有了双管齐下的干预力。
一门是调控国债收益率，一门是调控隔夜利率。
以上纯属个人情感展现，聊博一笑。