近两年，股票市场震荡下跌，板块轮动快速，投资的脆弱性展现在每个投资者面前，让人不禁想起纳西姆·塔勒布提出的“反脆弱”。反脆弱的事物可以在混乱、不确定性和冲突中成长，变得更加强大。塔勒布对反脆弱的定义是：从随机事件（或一定冲击）中获得的有利结果大于不利结果的就是反脆弱的，反之则是脆弱的。反脆弱，就如同乒乓球一样，掉到地上，还能够弹得更高。
从资本市场的发展来说，波动和不确定性是常态，不可避免的，反脆弱可以帮助我们应对未知的市场，追求长期可持续的收益。如何增强反脆弱的能力？这是个需要深入研究的问题。
杠铃策略能提高抵御风险的能力
反脆弱的前提，是有效降低脆弱性，未雨绸缪，提高抵御风险的能力。投资中的反脆弱，要求组合的构成是稳健的、非脆弱的，一是持仓股票要估值合理或便宜，如果股票估值过高，一旦预期发生变化，就可能面临较大的价格波动风险；二是持仓股票要有核心竞争力、有较好成长性，能够长期创造价值；三是不能过度集中，如果资金过多地押注在单一风格或少数行业，一旦这类风格或行业出现较大波动，则会导致整体资产出现较大损失。
纳西姆·塔勒布在《反脆弱》这本书中，对于随机性和不确定性给出了一些应对之道，提升反脆弱的能力，一个有效的方法是采用杠铃策略。
所谓杠铃策略是说，在一个领域采取保守策略，承担较小的风险；同时在另一个领域选择积极策略。其特点是在杠铃的两头下注，增加可选择性，避免两头皆输，提升抗风险的能力。
《唐李问对·卷下》也讲道，“兵法，攻是守之机，守是攻之策。”如果说投资是一场没有硝烟的战场，那么攻守之道的合理运用是能够最终胜利的关键。
杠铃策略应用到日常投资中，可以帮助投资者降低波动，优化长期持有体验，并能期待能有不错的结果，比如在以红利低波动类股票为代表的“守”与以成长类股票为代表的“攻”之间，进行均衡配置。
如何更方便地在投资中应用这种杠铃策略呢？不如一端选择东方红中证东方红红利低波动指数基金（A类012708、C类012709），另一端选择东方红中证优势成长指数发起基金（A类018920、C类018921），在红利低波动和成长风格资产中进行合理的配置。
一键配置红利低波动与成长风格指数基金
东方红中证东方红红利低波动指数基金（A类012708，C类012709）紧密跟踪中证东方红红利低波动指数（代码：931446），以2009年12月31日为基日，以1000点为基点，从沪深A股中选取100只盈利较为稳定、预期股息率较高并具备低波动特征的上市公司股票，以反映红利低波动策略的整体表现。
中证东方红红利低波动指数（931446）在编制逻辑上兼顾盈利能力和分红的持续稳定性，努力筛选能为股东创造长期收益、且股价表现较为稳健的优质上市公司。
东方红中证优势成长指数基金（A类018920、C类018921），紧密跟踪中证东方红优势成长指数（931579）。该指数聚焦“成长因子”，主要以企业“盈利”为抓手，精选优质成长好公司，运用科学的权重分布构建而成。中证东方红优势成长指数（931579）的构建中，第一是要求标的股票的流动性较好，第二是要求上市公司盈利能力良好，第三是注重筛选盈利成长超预期的上市公司股票，第四是选择近期市场认可度较高的股票，第五是对股票权重分布进行较为科学的配置。
精选优势成长个股，权重科学分布，使得中证东方红优势成长指数（931579）成功穿越牛熊周期，交出了一份优秀的成绩单。
从2010年1月1日至2024年4月25日，中证东方红优势成长指数（931579）与中证东方红红利低波动指数（931446）的表现均超过同期沪深300与中证800指数。见下图：
注：数据来源Wind，东证红利低波指数与东证优势成长指数基日均为2009.12.31，统计区间2010.01.01——2024.04.25。
从近五年的市场表现来看，中证东方红红利低波动指数（931446）表现较为平稳，虽然在2019年和2020年的牛市中涨幅落后于沪深300和中证800指数，但在2021和2023的市场下跌之年却依然有不错的涨幅，只有2022年微跌2.75%。
中证东方红优势成长指数（931579）表现更为积极，在2019、2020年的牛市中，涨幅明显超过沪深300和中证800指数；在2021年成长股行情中，逆市大涨；即使是在2022年和2023年市场下跌之年，跌幅也控制在4%以内。
注：数据来源Wind，统计区间2019.01.01——2023.12.31。
今年4月国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确提出：强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。
新“国九条”鼓励上市公司分红，分红有望成为未来较长一段时间资本市场的主题词，红利类资产有望长期受到关注。中证东方红红利低波动指数（931446）在红利因子的基础上，辅以低波动因子，有望进一步平滑波动，表现更为稳健。
不论从政策层面鼓励分红来看，还是从股息率、估值水平等层面，配置红利低波动资产都是一个长期较为稳健的选择。
在杠铃的另一端，“成长”一直是股票市场的核心主题，也是高收益的来源。自2022年底ChatGPT问世以来，全球掀起了新一轮的人工智能热潮，今年出世的Sora又给科技行业新添了一把火。从长期来看，科技成长的方向还是比较明确的。科技成长仍然是最有希望未来诞生牛股、给投资者带来丰厚收益的领域。
因此，投资者投资权益资产时需要高度重视成长类股票，将资金中的一部分配置于成长风格板块或指数。选择东方红中证优势成长指数发起基金（A类018920、C类018921），能够帮助您灵活方便地实现对成长类股票的布局。
稳定的生活、长期稳健的投资，是我们的美好愿景和追求，现实中却总是充满了波动和不确定性，我们该如何从不确定性中获益，实现更好的结果？接受和拥抱不确定性、提高抵御风险能力、采用杠铃型配置策略，应当成为我们“反脆弱”的重要方法。
在投资实践中，我们要利用好杠铃策略，需要有全局思考、资产配置的能力，将资金合理配置到合适的产品中，做到攻守兼顾，增强抗风险能力，并期待收获更好的投资体验。
风险提示：东方红中证优势成长指数发起基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，标的指数为中证东方红优势成长指数（代码：931579）。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、 技术风险、操作风险、投资特定品种（包括债券回购、股指期货、国债期货、股票期权、资产支持证券、科创板股票、存托凭证、参与融资、转融通证券出借业务等）的风险、特有风险、发起式基金自动终止的风险、本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评 价可能不一致的风险和其他风险等。本基金特有风险主要是指数化投资风险，包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离 的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控 制未达约定目标的风险、标的指数值计算出错的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务的风险、成份股停牌风险等。东方红中证东方红红利低波动指数基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，标的指数为中证东方红红利低波动指数（代码：931446）。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、技术风险、操作 风险、投资特定品种（包括债券回购、股指期货、股票期权、资产支持证券、科创板股票、存托凭证、北交所股票等）的风险、参与转融通证券出借业务的风险、本基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险和其他风险等。本基金特有风险主要是指数化投资风险，包括：标的指数回报与股 票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误 差控制未达约定目标的风险、标的指数值计算出错的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务的 风险、成份股停牌风险等。基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。