东方红资产管理的第三只Smart Beta基金——东方红中证东方红优势成长指数发起式证券投资基金（基金代码：A类018920、C类018921）正在发行中，投资者配置权益资产有了新选择。
对于很多投资者朋友来说，投资中的Alpha和Beta想必都已经很熟悉了，但是Smart Beta是什么呢？这类资产有何特殊之处？
Smart Beta：主动与被动的有机结合
一般来说，Beta收益来源于市场整体或平均收益，跟随市场变化，投资者可以通过配置宽基指数产品获得；Alpha收益指的是主动投资收益，通过精选个股或主动择时等方式获得。
很多投资者并不满足于获取宽基指数的市场Beta，希望在此之上能有更优的选择。与此同时，追求Alpha可能获得更高的收益，但是对个股的深入研究与主动的投资决策也可能意味着一定的成本和风险。
从当下的发展趋势来看，主动投资和被动投资互相融合借鉴、互相汲取营养是大趋势，Smart Beta基金便是这种融合的成果之一。
Smart Beta的聪明之处在于，其在指数被动投资的基础上，通过对传统市场规模指数进行成分和权重的优化，相当于把一些优秀的投资理念和管理方法提炼出来，形成一个指数标准化的投资框架，突出标的指数在特定因子上的暴露度，力求获取跑赢传统指数的Alpha收益回报。
Smart Beta的发展，也体现了市场对投资组合收益来源的认识不断加深：投资组合收益的来源可以分为三部分：市场Beta、Smart Beta和主动Alpha。
Smart Beta产品的优势
相比于传统的宽基指数产品，Smart Beta基金有一个Smart Beta策略作为内核，在Beta的被动投资基础上，结合了鲜明的Alpha的策略特征。
而相比于主动管理基金，Smart Beta还提供了相对明确、透明的策略因子，使投资者能够有的放矢地选择暴露的方向，从而获得对应的因子收益，降低了主动Alpha投资的信任成本与“黑箱”属性。
可以说，Smart Beta基金是被动投资框架和主动投资理念的有机结合。它在产品操作层面是透明和固定的，可以保留指数化投资运作透明、费率低廉的特点；但是投资者在策略、因子、风格的选择上又是主动的，投资者可以清楚地看到投资策略的风险收益特征，且有望像主动投资一样收获超额收益，有可能达到更好的收益风险性价比。
这样的机制安排，保留了低成本、风险分散等指数化投资的优点，同时通过Alpha策略的思路增厚收益，能较好地利用主动管理积累的经验，达到主动策略指数化的效果。
Smart Beta基金发展如火如荼
由于Smart Beta基金融合了主动投资和被动投资的特点，市场上各类投资者也逐渐认识到这一类基金的投资配置价值，相关Smart Beta指数基金产品也获得快速发展，市场规模持续上升。
Wind数据显示，近年来境内Smart Beta策略指数基金的整体市值规模增长较快。从2018年底的216亿元增长至2022年底的713亿元，增幅达到230%。在因子策略上也呈现丰富多样的发展态势，如红利、低波动、价值、质量、成长、多因子等等。
图：境内Smart Beta策略指数基金规模(亿元)
注：数据来源于Wind，统计“Smart Beta策略指数基金”分类下的规模
从海外Smart Beta发展现状也可以看出，随着Smart Beta类基金策略的不断丰富和发展成熟，全球机构投资者对Smart Beta的认可度也在持续上升。
根据FTSE Russell发布的《Smart Beta:2019年全球资产管理人调查报告》，一项基于178家机构（合计资产管理规模超5万亿美元）的调查显示，在2014年仅有32%的受访机构配置了Smart Beta基金，而到2019年时这一比例已经稳步增长至58%。
东方红的Smart Beta矩阵
截至目前，东方红Smart Beta系列指数目前有三名成员：东证红利低波、东证竞争和东证优势成长。从定位上看，这三条指数从“稳健”到“激进”，收益弹性也是逐步增强，建立了较为立体的指数矩阵，可以为不同风险偏好投资者提供多元化的投资需求。
下一阶段，哪一种策略或者哪一条指数的配置性价比更高呢？
从估值来看，经过前期的震荡调整，主要A股指数已经回落至历史相对低位，权益资产的配置性价比已经凸显。叠加7月中央政治局会议释放积极信号，8月底减半征收证券交易印花税、优化IPO、再融资监管安排等积极举措陆续出台，以及海外加息临近尾声，市场有望迎来转折。
展望后市，虽然短期市场情绪偏弱，但我国经济总体向好、长期向好的趋势没有变，经济复苏的方向明确。后续市场表现或取决于政策力度和对经济的实际提振效果，在市场相对缺乏增量资金且流动性相对宽松的环境下，有业绩支撑的成长风格值得期待。
东证优势成长指数旨在选出盈利能力稳定、未来利润成长高、价格合理的股票组合，注重对于公司质地的考察，除了考虑上市公司盈利能力（ROE）外，还侧重考虑公司高成长特征及盈利的超预期。
综合来看，东方红中证优势成长指数发起基金或是下阶段配置权益资产的高性价比之选。
东方红中证优势成长指数发起基金（A类：018920，C类：018921）正在发行
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风险提示：本基金是一只股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金是指数型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征，标的指数为中证东方红优势成长指数（代码：931579.CSI）。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。