学习了,同时补充一句,至少90%的企业不值得投资
(东阿阿胶)
我们需要知道,他的业务是做阿胶和系列产品的研发生产与销售。简单点说,就是卖阿胶的;此时,这一步就算结束了,你想再深入了解更多也可以,想简单点到此结束也可以,都不会影响你下一步的投资分析。
我们看到过去五年之前,他的收入规模是70亿,后来下滑到了现在的 30-40亿,目前的规模还是在 40亿的水平。
知道这些就够了,如果想深挖,就继续多了解一点,不想多了解,就知道这些,也没问题。
我们看他10年的利润数据,比如原来的时候是10亿,后来巅峰时期20亿,现在慢慢修复5亿。我们会拿到一些具体的利润数据,比如现在的 5亿,过去的10亿,以及巅峰的20亿,这些数据拿到以后进入下一步。
5亿;10亿;20亿,是我们拿到的三个数据,我们需要用这三个数据来进行参考,评估一下企业的真实利润能力。
20亿巅峰为什么突然就暴雷了?需要去查阅了解一下背后的原因,现在的信息时代,这种信息你只要去搜索,别人早就给你分析好了,你需要了解一下。5亿的利润为什么现在又有了?你也需要去了解一下。 然后再参考他的营业收入规模,原来70亿的时候赚20亿,现在40亿,下滑了一半的样子,那么实际上他的潜在利润能力是多少呢?我们就可以估算出 大概10亿。
最终我们就可以得出一个结论:5亿不是真相,20亿也不是真相,10亿的利润能力是比较靠谱的一个真实数据。
企业是卖阿胶的,阿胶属于滋补类保健食品,具备可以复制的特点,所以属于可复制的利润,今年吃,明年吃,年年吃。
企业目前收入规模40亿,客单价1000元左右,相当于假设每年吃阿胶的人数大约400万人。而中国老年人未来接近4亿人口,相当于100人里面只有1人消费东阿阿胶,基数是小还是大?起码不能说大,所以他属于中小基数的状态,未来还有继续增长的空间,比如600万人-800万人甚至更多的人开始消费他,此时他就可以实现80亿收入-100亿收入。起码是具备这个潜能的。 如果你认为10亿基数已经很大了,那么你就给20倍估值,但是他有超强品牌,多给10倍溢价,得出的估值结论是30倍。
如果你认为10亿基数算中等,那么你就给30倍估值,此时也别花里胡哨的再多给溢价,得出的估值结论还是30倍数! 所以不管你怎么计算,这个企业的估值大概都是30倍的样子。
企业利润能力 10亿;企业估值合理标准30倍; 得出企业的市场价值---货币化安置价值 300亿。 我们查询得出股票的股本数量:6.54亿。
300亿的内在价值除以 6.54亿的股本数量,得出每股价值:45元。
然后我们打开行情软件画一条45元的价值线即可。
45元的均衡合理价值! 如果价格是 55-65元呢? 高估了。如果价格是30-35元呢?低估了。 低估就逢低慢慢买入! 高估就逢高慢慢卖出! 就这样简单的操作,别做复杂的思考。
大道至简而民好蹊径!真相很简单,但是大多数人并不信,总觉得必须得是高深莫测神秘无比才是真实的市场。真实的东西都是很简单的,就好像我们还是孩子的时候总以为那些大人太厉害了,膜拜成年人的力量,等你长大了成年以后,才发现自己之前多么的幼稚。市场本身不复杂,就是一个红灯停绿灯行的规规矩矩的场所,而你自己非故意把他想象成神秘的地方,那并不是真相。
还有就是理论上简单,操作起来很难,因为你需要克服两个人性:你需要在价格呼呼上涨完全看不出未来要下跌的时候冷静的在高位卖出;你需要在价格呼呼下跌完全看不出任何上涨迹象的时候勇敢而坚决的买入!
理论永远是简单的,实践是复杂的,所以曾国藩和王阳明送我们三个字:事上练! 投资的乐趣就在于,你可以窥探自己内心的软弱,在这个事情上面修炼自己。 如果你觉得一个阿胶不过瘾的话,那我们再来分析一个家喻户晓的公司,万科。
19-20年,这2年万科的利润是 400亿! 2021年,利润变成200亿; 2022年,预期利润还是200亿规模左右。
此时我们需要决策,到底万科是具备400亿利润能力呢?还是具备200亿利润能力?因为200亿和400亿都是他,你说什么都是对的。
我们应该这样实事求是的表达: 万科是一家具备巅峰最大利润400亿的公司,具备最近两年稳定200亿利润的公司。或者直接表达为 200-400亿利润能力的公司。
万科是盖楼的,每年都是不一样的小区销售,今年可能是无锡的翡翠东方在销售,明年或许是上海的城市花园在销售,所以地产生意干的是相对一锤子买卖。不具备可复制的特点。
我们需要套用公式:
不可复制的小基数利润,20倍估值!
不可复制的中基数利润,10倍估值!
不可复制的大基数利润,5倍估值!
此时万科的利润是200亿的中基数,有增长!400亿的大基数,无增长! 所以 200亿就可以配合10倍估值,400亿就可以配合5倍估值。 所以这一步我们给出的结论是:5-10倍估值区域,200亿给10倍估值,400亿给5倍估值。
200亿给10倍估值,得出公司价值2000亿; 400亿给5倍估值,得出公司价值2000亿。 股本数量:116亿。
2000亿除以116亿等于17.2元。 这个就是万科的价值线参考。 然后我们打开行情软件画一条线。
股票价值17.2元,当股价低于价值线的时候,就是低估买入的时候,当股价高于价值线的时候,小幅度的高于是正常的股市溢价,是持有不动的时候,大幅度的高于价值是泡沫高估的时候可以选择卖出。我们来看最终的操作效果如下。
从2020年3月份开始,一直到2023年3月,一共花费了三年时间,我们把A股5000只股票全部用价值分析六步法写作了一遍,也就是说,大家看到的今天关于东阿阿胶的分析和万科的分析,这样的市值分析背后还有整整5000份样本,有大傻瓜做价值投资系列170篇,大傻瓜做价值投资牛股系列130篇,大傻瓜实战操盘系列30篇,这是对外公开的合计330篇,还有4700篇个股的分析是没有对外公开的,那么这三年的研发总结与积累的结果就是你今天看到的这个最新系列文章,我们今天把他分享出来,期望对广大投资者有所帮助。为何直到今天全部写完才发布出来,就是因为我们担心样本少不够准确,300只股票得出的结论未必是真理,但是5000只股票如果全部都遵守这些定价规律,或许才能代表市场的背后规矩。
你拥有的,不是你的,只有你给出去,才能真正永远属于你。你有1万块钱,自己存着,放卡里年复一年,其实他毫无用处,而且也不属于你,因为他根本没有为你提供任何的服务,你怎么能说是你的呢?你拿这1万块钱买块表,送给你最好的朋友小王,从此,这块表的属性将永远属于你,小王每天一看见表,就会说,这是谁谁送给我的,即使过去100年,还是属于你。你有1000万,存在卡里,只有你自己知道,等你离开世界,这钱你也带不走。你是否认识到其实他从未属于你,因为他和你几乎毫无关系,也没有服务于你。
你拿这1000万,去捐一个楼,从此以后,人人都会说,这楼是谁谁给的,等你离开世界百年,千年,人家问起来,还是会说,这楼是谁谁给的,这千万财富和这个楼,将永远属于你。我在这勤奋刻苦的研究股票,有成果了就把他给出去,通过互联网的力量,让一万人,十万人,都学会哈利兄弟价值分析六步法,从此,这个方法论将永远属于我,因为这一万人,或者哪怕只有1000个人,他们的投资人生将因此而改变,当他们每个人在回忆往事的时候,都会说,价值投资这些知识,是哈利兄弟给我的!朋友,学会给予吧,给予才能让你感到内心的富足,给予才能让你真正实现拥有,倘若人人都学会给予,人间自会成为天堂。
学习了,同时补充一句,至少90%的企业不值得投资
大格局,功德无量!
感恩,感谢老师分享
想请教下,怎么判断一个公司的利润是可复制或者不可复制呢?各自范围有多大?是按照行业属性还是要深入去看业务?比如说房地产这种项目驱动和周期股划为不可复制,那如果是消费股,有稳定主业但因为某个热点,部分产品在特定时间段热销,之后可能很难重现,那这只票如何判断?
给与才能享受永恒的拥有:你拥有的,不是你的,只有你给出去,才能真正永远属于你。
我在这勤奋刻苦的研究股票,有成果了就把他给出去,通过互联网的力量,让一万人,十万人,都学会哈利兄弟价值分析六步法,从此,这个方法论将永远属于我,因为这一万人,或者哪怕只有1000个人,他们的投资人生将因此而改变,当他们每个人在回忆往事的时候,都会说,价值投资这些知识,是哈利兄弟给我的!朋友,学会给予吧,给予才能让你感到内心的富足,给予才能让你真正实现拥有,倘若人人都学会给予,人间自会成为天堂。
大赞哈利兄弟,你的文章让我觉得打开了新世界的大门。
哈利兄弟真男人
很有道理
赞!很有道理
分析企业的价值线,高估卖出低估买入。