上周铜金价格走势偏强，稀土及能源金属价格下跌。美国10 月通胀数据低于预期，CME Fedwatch 数据显示美联储降息时点由明年6 月份提前至5 月份，我们预计美元流动性拐点渐进，看好黄金板块布局机会，推荐山东黄金、中金黄金、招金矿业。材料端建议关注消费电子相关的宝钛股份、东睦股份以及锡业股份；汽车轻量化相关的宝武镁业、星源卓镁以及亚太科技。库存持续下行叠加宏观因素转好，预计铜价表现强劲，推荐紫金矿业、金诚信、洛阳钼业以及五矿资源。
加息终点或已到来，继续看好黄金板块配置机会。上周伦敦金现货价上涨2.0%，上金所黄金价格上涨0.3%。美国10 月CPI 同比涨幅收窄至3.2%（预期3.3%，前值3.7%），核心CPI 同比涨幅缩窄至4.0%（预期4.1%，前值4.1%），全面低于预期。周内，CME Fedwatch 显示的美联储12 月隐含加息概率由9.1%降至0%，隐含降息时点由明年6 月提前至5 月。我们预计美联储或已完成本轮加息。回顾历史，美联储加息结束至降息开始期间，黄金板块涨幅最为突出，我们认为随着流动性拐点的接近，黄金板块有望迎来极佳布局时点。
关注消费电子及汽车上游相关材料投资机遇。受益于华为及小米新机型的推出，中国智能手机销量回暖。据Counterpoint Research 数据，2023 年10 月前4 周，中国智能手机平均销量同比增长11%。推荐材料端的宝钛股份、东睦股份。目前SHFE 锡库存较8 月份大幅降低，消费电子需求旺盛有望带动锡价走强，建议关注锡业股份。10 月份车市销量延续增长，汽车轻量化趋势下，上游镁铝加工企业热度不减，建议关注宝武镁业、星源卓镁以及亚太科技。
经济数据优于预期，供需格局有所改善，预计铜铝板块将强势运行。上周，铜价有所上涨，铝价有所下降。宏观层面，10 月规模以上工业增加值同比实际增长4.6%，较9 月增速增加0.1pct，超出Wind 一致预期0.3pct，显示国内经济波浪式复苏中枢或在抬升。基本面层面，铜方面，国内社会库存持续下行，现货升贴水冲高，体现现货紧张格局。铝方面，阿拉丁统计，云南减产维持前期120万吨要求，目前合计减产超过80 万吨，且预计下周120 万吨减产到位。随着云南减产接近尾声，国内社会库存再度下降。我们预计铜铝板块将强势运行。其中，铜价除上述因素以外也有望受益于美联储加息预期改善，预计表现更加强劲。
稀土价格震荡下行，锂价持续下跌。本周稀土价格震荡下行，周初受四大稀土集团收货影响，市场情绪稍显稳定，后因集团停止收货，价格持续下行。供给端，上游分离企业生产稳定，新增产量不多，整体市场现货仍紧。上周锂精矿价格下跌5.1%，电池级碳酸锂价格下跌3.9%。据SMM，10 月份国内锂电产业链仍在去库，10 月底产业链锂盐库存为4.6 万吨，环比降6%。产业链施行降库策略以及海外锂矿进口量增加，使得国内锂盐期现货价格持续下跌。
来自中信证券