如果没有检查我过去已经持有和推荐的股票，我不会考虑业主有限合伙企业。高收益率和税收优惠使得业主有限合伙企业成为一个非常吸引投资者的集团。在这一次，我找到了两个候选公司并打算购买：雪松娱乐公司和优尼玛公司（Unimar）。
雪松娱乐公司经营着伊利湖旁边的Cedar Point游乐园。在8月初的时候我和我的家人曾经到那里去玩过过山车，那是我最欣赏的一次暑期调研了。
雪松娱乐公司刚刚宣布了一项重要的决定：公司正在收购Dorney Park，一个位于阿伦敦之外的游乐场，并且公司将在另一个地方进行暑期调研。公司并没有徒然使自己的股票成为娱乐股。
在1992年年初我没有买雪松娱乐公司股票的原因在于，我没有看到公司的盈利所在。Dorney Park的收购正好回答了我这个问题。雪松娱乐公司将会接管Dorney Park，增加新的娱乐设施，并使用久经考验的雪松娱乐公司的技术来吸引更多的消费者，同时削减成本。
尽管有400万～500万人住在离伊利湖的Cedar Point游乐园不太远的地方，人们开车很快就能到达Cedar Point，但是，有2000万人能够在3个小时之内就到达Dorney Park。
雪松娱乐公司的人实际上对收购Dorney Park并没有觉得很兴奋——这是公司在20年当中的第二次收购。从数学计算的角度看，这笔收购是非常划算的。Dorney Park的购买成本为4800万美元，因为Dorney Park在上一个年度的收益大约为400万美元，市盈率为12倍。
雪松娱乐公司并没有全部使用现金来支付对价，其通过负债融资的方式用现金支付了2700万美元，剩余的对价通过给Dorney Park的所有者支付100万股雪松娱乐公司的股票来实现。
以下就是我对这笔交易的分析：在进行收购之前，雪松娱乐公司的每股收益为1.80美元，加上新发行的100万股股票，公司需要拿出额外的180万美元才能维持当前的收益状况。同时，公司还需要对融资借款的2700万美元支付170万美元的利息费用。
雪松娱乐公司上哪里去弄到这350万美元来支付这额外的收益和利息费用呢？答案是从Dorney Park的每年预计400万美元的收益中获得。从这个角度上看，这笔收购的交易增加了雪松娱乐公司的收益。
因此，当Dorney Park被出售的消息公布之后，市场上会有什么反应？雪松娱乐公司的股票价格在几个星期之内都没有偏离每股19美元这个水平。你不用像内部人士一样参与这笔交易，你可以通过报纸来获得这一消息，然后投入一定的时间来分析公司的状况，然后以收购之前的价格来购买雪松娱乐公司的股票。
摘选自《战胜华尔街》