【个股分析】特力A的投资价值分析

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特力属于基本面反转的标的,主业已经没有看头了,但是这个公司有大量的黄金地段的地皮,其中在深圳水贝的地皮已经纳入深圳罗湖城市更新计划中,打造特力吉盟珠宝产业园,罗列一些资料如下:

通过百度文库这个PPT来了解下特力吉盟珠宝产业园未来的效果:
(注:该文档中的规划图较旧,有心的朋友可以自行搜索一下最新的产业园规划图)
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其中留意到:水贝是亚洲珠宝的集散地,该地域多年来已经天然形成了一个珠宝产业园,汇集1300多家珠宝企业,从业人员逾13万人,年加工总值800亿元。该地区建筑现状都是破旧的老厂房,写字楼奇缺,各种餐饮、停车场等配套奇缺。

根据市场调研询价,目前该地段破旧老厂房做办公出租的租金竟高达120元/平米/月左右,售价更是在3万元/平米左右;而厂房改造的商铺租金在400-500元/平米/月左右。

今晚公司公告说:“前期披露的信息不存在需要更正、补充之处”,那么,翻看一下公司这一年来的公告:

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“水贝金座大厦项目为特力-吉盟黄金首饰产业园升级改造专项规划的主要项目之一,位于07号地块,地址为罗湖区贝丽北路73号。项目计划用地为4664㎡,容积率为8.69,计容积建筑面积为40512㎡,计划总投资额约2.72亿元。” (特力占50%)

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“兴龙公司本次增资资金拟用于“深圳水贝兴龙研发中心大厦”项目(以下简称兴龙项目)。兴龙项目处于深圳罗湖水贝黄金珠宝产业聚集基地,位于特力吉盟黄金首饰产业园08 地块。兴龙项目采取拆除重建方式,计划总投资25,382.16万元,规划用地面积3,770 平方米,规划总建筑面积34,937 平方米(计容积率建筑面积24,287 平方米,不计容积率建筑面积10,650 平方米),规划容积率6.44。” (特力占30%)

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“本次投资项目位于特力吉盟黄金首饰产业园02地块,地址为罗湖区水贝二路一街;项目规划用地面积5,506平方米,容积率为9.93,计容建筑面积54,678㎡,总建筑面积80,652㎡;项目计划采用现金方式出资,资金来源为自有资金加银行贷款,项目预计投资金额41,364万元; 项目计划2015底建成” (特力全资)

上述三个公告的项目分别对应了规划中的一期的07,08,02地块,二期的03地块,根据公司在互动平台上披露的信息,也属于公司的物业。
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根据特力的大股东特发集团网站公布的信息,可以看到这四个地块的建设和竣工时间。其中07,08地块14年底竣工,02地块15年底竣工,03地块则是16年开工,18年竣工。
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注:截图中02地块的建筑面积是74976平米,而公司公告实际为80,652平米。

那么到实地调研了项目的进展,从照片中可以看到:07地块(水贝金座大厦)的地基已经OK了,开始建地下部分了:


说完这个产业园了,然而,这只是该公司的一部分资产,根据公开信息:


“目前公司工业用地主要有:水贝工业区占地面积约12825平方米,布心工业区占地面积约14027 平方米,八卦岭工业区421 栋工业厂房占地面积约5717平方米,燕南路商用办公占地面积约2900平方米。”打开地图,看看这些地皮在深圳哪里,呵呵,对于老深圳来说,这些地方现在都是如雷贯耳的黄金宝地啊。

其实,还不止这些,这家公司还控股了一堆小公司,有多少地也不知道,于是,如下面这条公告这样,不用任何投入,毛估估收获1个亿以上。当然,为了盖珠宝产业园,公司这几年不断加速出售这些房地产:
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最后,再看下股东情况:特力的大股东是特发集团,属于深圳国资委控股的。流通股本少的可怜, 4000多万股。

【估值:】
一种是估楼的价值,只考虑水贝地区正在建设的3栋楼,14年的两栋,加15年的一栋,权益归属特力的总建筑面积12万平米左右,包括地上地下商业面积。至于多少钱一平米,这个市场说了算。可以参照的对象是深国商。

一种是算未来租金收入,这三栋楼具体租金能有多少,这个得等楼建起来才能知道。但现在的破旧厂房都有那么高的租金。新盖起来的楼,总比这个多一些吧。目前特力每年还有近1亿毛利超过50%的物业租赁收入。

长期价值:公司的将来将有稳定租金收入和巨大物业重估后的价值为基础。
结论:基本面已经进入反转倒计时。

今天收盘,特力的市值已经逼近23亿。贵么?

全部讨论

2013-12-13 10:04

水贝有一个商业楼盘招商都招不到,租金贵,都愿意原来的那些老房子做铺子,不愿意去新商业楼

楼主是比较客观的,所有说法全部给出了依据,让人心服口服。正如楼主说的,价值多少,市场给出来。

2013-12-13 07:09

天啊~我保守估算是15呀~

2013-12-13 00:43

$雅戈尔(SH600177)$  几十个亿的黄金商铺地皮、几十个亿股权投资、几十个亿产业投资、稳定的地产服装现金流,不起作用。市场红绿色盲、色弱、近视、花眼、散光都治愈才行。

2013-12-13 00:43