腾讯和白酒构成了我投资的主要仓位，今天来主要分享一下腾讯控股2022年的年报简析。
其次进入正题，由于笔者非金融专业，目前还是学生，希望大家笔下留情，投资意见也要谨慎判断和考量，不要对您产生误导。
关于2022的腾讯，给我留下的印象深刻的四个字是“降本增效”，在下文我也会逐渐展开。
总体印象：
2022年全年营收5546亿，同比减少1%。全年成本3158亿，同比增长1%。非国际口径归母净利1156.5亿，同比减少7%。
从2022年报的营收收入构成上，腾讯的业务可以主要分为三部分，增值服务、金融科技及企业服务、网络广告，收入占比分别为48.58%、32.59%和17.01%，分版块逐项看一下。
对公司三大核心业务的分析：
1、增值服务
从增值服务板块来看，增值服务收入2875亿元，相比较上年同期2915亿元，下降了1.3%，并且应为服务器与带宽成本和游戏内容成本的增加，在渠道营销成本下降的同时，增值服务成本1419亿元，相比较上年同期1386亿元，增加了2%。
国际游戏方面：国际游戏收入已占游戏总收入的33%，成为游戏收入的增长引擎。国际游戏没有版号限制，随着公司继续投资国际游戏，未来很长一段时间将产生良好的效果。
这也是我对腾讯的游戏业务更充满信心的一个很重要原因。
国内游戏方面，由于受到版号的限制，以及老游戏本身存在的天花板。而且本土游戏收入对核心游戏的依赖比较大，如果不是老游戏本身顽强的生命力，本土游戏稳住目前市场份额形势会比较严峻。
游戏板块相比较上年同期下降2%，其中：国内市场1239亿元，相比较去年同期下降4%，同业的日子也不好过，网易的游戏2022年收入745亿元，相比较去年同期上涨10%，b站的2022年收入50亿元，相比较去年同期下降1%。
根据《2022年中国游戏产业报告》2022年，中国游戏市场销售收入2688亿元，同比下降10.33%，用户规模同比下降0.33%，腾讯游戏收入下滑速度低于整体，说明游戏行业是存在的“规模优势”。
同时，社交网络收入286亿，同比下降2%。音乐和游戏直播收入减少，视频号直播和音乐付费服务收入增加。同时，视频号和小程序都是体量小但是增长迅速的奇兵！
2、网络广告部分：
从网络广告板块整体来看，2022年收入826亿元，相比较去年同期下降6.6%，毛利率42%，相比较去年同期下降了三个百分点。
在广告业务中，最大的亮点是视频号广告收入在2022年快速增长。
广告业务未来的快速增长应该是值得期待的，这几年小程序的渗透率越来越高，视频号的商业化还尚未起步，这两块未来能贡献多少广告收入不好预测，但大体估计未来基于视频号和小程序的腾讯广告业务翻倍到1500亿应该是可以期待的。总之，公司拥有不同的发布工具和平台，满足不同的广告商需求。随着视频号的发展，广告供给能力会进一步加强。参考同行，可以确定短视频广告营收，在未来应该有较大的增长空间。
3、金融科技及企业服务板块
对于金融科技板块，2022年金融科技板块1771亿元，相比较去年同期增加2.8%，毛利率从去年的30%提升到今年的33%。
根据腾讯披露，小程序的使用时长为去年的2倍，由此可见小程序还在快速成长过程中。未来从视频号与小程序的联动，腾讯可以在广告和交易佣金和服务费上都获取收益，这一步的商业演进值得期待。
管理层在业绩会表示：
第一，我认为我们经历了一个监管审查的过程。在这个过程中政府已经很好地审视了我们所有的金融科技业务，并提供了很多指导，例如如果业务应该进行调整以便既符合法规和监管方向，以及遵守监管机构的意图。因此，这个过程也非常细致地解释了我们开展业务的方式，无论是符合法规、注重风险管理、注重为用户创造价值或者是注重与许多持牌金融机构合作。
第二，我们认为金融科技业务的佣金率将保持稳定，但后续我们会考虑如何推出增值服务，让商家有更好的转化率，为他们提供工具，以便他们能够更有效地管理他们的业务。在那些我们实际上可以为商家创造更好价值的情况下，我们可以享有其中的一点价值创造，这将为我们提供额外的商家变现机制。
第三，在可开发的金融产品方面，例如财富管理、贷款、长期保险，我们认为如果我们能够以谨慎、合规的方式发展业务，同时高度关注风险管理并更加注重与现有持牌金融机构合作，我们也将在这些方面获得机会。因此，我们认为我们的金融科技业务未来前景良好。
经过对互联网整治、中美贸易危机、疫情和经济下行的分析后，我们得出结论：腾讯作为一家杰出的公司，其所拥有的“护城河”依然存在，并且有所增强，这正是我们所看重的。企业经营总会遇到逆境，有时候会有外部力量推动你，有时候也会有外部力量拉扯你。然而，从长远来看，宏观政策和经济形势对于优秀企业的影响是非常有限的。
流量为王的时代，qq和微信作为腾讯其他业务的土壤，未来的发展依然有点看不到边际。
4、公司估值：
若将腾讯的每年增长率降低为15%，那么意味着按照今年的扣非归母净利润1156亿元计算，三年后2026的利润预计为1758亿元，大概5.5万亿市值是腾讯的合理价格，当下理想买点是27500亿人民币，对应股价320港币。
当然320港币是明显的便宜，目前腾讯的价格就在这个附近，嘿嘿，笔者是打算择时买入的！