昨天股市大涨，但有几个关注的基金表现并不太好，主要原因是重仓了电力股尤其火电。看季报和昨日净值表现，章恒的确调仓了，收益为正，杨金金和范美女依然重仓电力，昨日净值为负。二季度三家基金持仓电力股为34%-38%。
季报节选：
万家颐和：2023 年一季度，我们通过对实际经济体运转的观察，认识到国内经济“V 型”反转的高度， 很有可能会低于资本市场的预期，尤其随着全球需求走软，能源价格（包括石油、天然气、煤炭） 都有进一步走弱的可能性。因此在 3-4 月调整了整个组合的配置，主要是将此前重仓的煤炭板块， 切换到了火电和军工方向上。火电，会受益于煤炭价格的下跌，结束过去两年的经营亏损，进入 到全面盈利的时期。军工行业，计划性更强，有较强的逆周期属性。
在 6 月份，本基金决定抄底光伏板块。我们认为，光伏经历了过去半年的下跌后，目前已经到了一个 价值的底部位置，未来半年有望触底反弹。 截至二季度末，本基金从一季度末火电转绿电、军工、券商三大板块，逐渐切换到火电转绿 电、军工和光伏。
交银趋势：在缺乏经济亮点的当下，今年到目前为止的市场主线是不断在各种主题趋势中来回切 换，在趋势中短期赚钱效应带来的正反馈愈发凸显；但是越是如此，优秀公司价值就会愈发凸 显，我们能够以相当低的价格去找到一批未来 2-3 年有一定概率能够走出来成为下一个时期舞台 中央明星的企业，去研究、跟踪及储备他们，并在合适的时间点介入。市场主线的赚钱效应越是 狂热、非主线赛道上的低估就愈发突出，如同 2016 年初的大盘蓝筹、2021 年初的小盘成长一 般，市场最终还是会回到基本面，即真实业绩成长性和估值的匹配上。因此，我们所能做的是去 寻找未来真正的成长，屈身守份、以待天时。
展望 2023 年三季度，我们重点关注的方向主要分为以下三类： 1、板块方面，持续重点关注上游供需反转的公用事业行业，以及全球衰退方向下流动性长 期趋势有望反转的贵金属。 2、个股方面，重点关注新的一些结构性景气方向，包括口红效应、细分行业资本开支及智 能化升级等带来的细分景气子行业；以及基于较大的利基市场，以及长期积累的竞争力，有望实 现可持续高成长的优秀公司。 3、此外，我们也会储备一批在做长期难而正确的事情的种子公司，不着眼于其当下的业绩 和股价表现，而是未来 2-3 年的潜力。
融通内需：二季度内需的持仓依旧延续价值底仓+成长的思路，规避顺周期相关资产。前期因为高股息 和绝对低 PE 角度买入的部分传媒出版随着 AI 带动数据要素重估，出现了较大涨幅，基本实现了 重估。我们兑现了这部分股票收益。 随着疫后回补效应逐步消退，经济复苏节奏的争议逐步变大。我们预期经济较难实现深 V 反 转。火电股在经历 2021 年巨亏，到 2022 年逐季回到盈亏平衡，目前盈利尚未恢复到合理 ROE 的 水平，周期角度看火电处于盈利修复中期。电改角度看，火电有盈利回归的中期逻辑；短期看在 经济预期偏弱的背景下面，煤价的弹性不足，给火电创造了业绩复苏的条件，所以我们增配了一 部分火电股。 2023 年国内燃气实现下游顺价，上游成本压力缓解，盈利周期上行。我们增配了部分城燃 股票。