凌鹏 ：

2015年股灾后，和几个期货大佬吃饭，席间谈到“一个宁波小子，半年时间从100万做到1个亿，然后两周归零”。一个期货大佬说“现在他或许明白什么叫期货了”，另外一个大佬笑笑说“估计还是不明白，因为他现在还在总结为什么不能高位离场”。

其实参与泡沫，宿命早已注定。总有人可以高位离场，但这不是方法，这世间本就没有一种既可以享受泡沫又可以全身而退的方法。或许有某种技巧、某种触觉，但没有成体系的方法。什么叫方法？方法是一种体系，是一种大概率上的赢，就好比起手AA的胜率比杂色27更大一样。但正由于泡沫破灭前的绚烂，使人枉顾概率，更有很多人孜孜以求神秘的“离场之道”。因此，很多人问我为什么不参与泡沫？我说“不是不想参与，实在是没有能力及时抽身”。年轻的时候不懂，等亲身经历了几次，胆子就变小了。就像芒格说的“知道哪里是死地，就再也不会去”。

总有幸运儿能高处抽身，并开始宣扬某种方法，世人也趋之若鹜。但我仔细分析过各种说法，发现更多是一种偶然，下一次就不一定准。比如2000年的科网泡沫，很多大师诸如茱莉亚·罗伯逊、德鲁肯·米勒都折戟沉沙，但邓普顿爵士却能在高位做空。在他的书中，他用“内部人减持”作为指标，认为内部人比大众更了解公司。事后，我用这个指标复盘美股和A股，没有统计意义。或许，邓普顿爵士当时就是根据拿骚岛的天气决策，而假托“内部人减持”之名。再比如2015年股灾，我身边很多朋友是感觉到了风险，但舍不得卖出，因此有些朋友决定等市场大阴线、以壮士断腕般决心卖出，他们觉得这么大成交量和狂热气氛，至少可以“半身而退”。岂料，后续股票大量停牌，连卖出的机会都没有，而股指期货也无法做空对冲，因此很多人折戟沉沙。

因此，第二个期货大佬的话是很深刻的。不了解这个游戏的宿命，妄图用各种技巧和聪明对偶然性进行总结，最终结局是注定的。从2021年春节至今，很多茅指数的成分股都崩塌了，这些股票并非缺乏流动性、反复折腾的时间也很长，为什么就逃不出来呢？

希腊神话中有个西西弗，他每天的工作就是推着巨石上山。由于受到诅咒，巨石在高位总是滚下，第二天重新开始、周而复始。西西弗如果每天都在总结“这一次为什么会滚下”，而不能理解这个“诅咒”，那注定一生都是悲剧。