最近关于化债的讨论很多，我突然想到了一个简化版本的模型，可以直观的从模型的角度来解释当下的债务困境，以及探讨走出这轮债务困境的可能路径，当然，我不是专业的，模型可能漏洞百出，但大致方向问题应该不大。
在此之前，我们要理清几个认识和假设：
1. 信贷的本质是跨周期的资金调用，即拿远期的钱为短期所用，用得好可以加速发展，用的不好会拖累发展，政府信贷、房贷、信用卡都是这个范畴。
2. 借用货币乘数的概念，引入信贷乘数的假设。信贷是要付出成本的，存续期间是要付利息，而且早晚是要还的，那如何评价信贷呢，我们引入信贷乘数概念（实际上很难计算，只需要知道大致方向），现在借入的1元钱，如果能通过信贷乘数进行放大，创造远超利率的回报那就是好的信贷，如何提高信贷乘数呢，我也不知道。
3. 信贷乘数是有下降趋势的，尤其是腐败、投资实体僵尸化，人口减少（资金边际效用递减），技术进步放缓等都会导致信贷乘数的下降，过去几年政府借贷支持抗疫就不创造收益，也会导致信贷乘数下降。
4. 我们再做另外几个假设，1）GDP内生潜在增长率保持在3%不变；2）信贷乘数从1开始缓慢下降；3）10年后还本，每年付息；4）新发放贷款每年增长10%；
通过简单的模型，我们有几点观察
1）信贷确实能够带来经济的加速增长，尤其是在前面N年，但随着还本付息的压力，GDP增速会逐渐下降；
2）随着贷款乘数的下降到一定程度，即使信贷每年增长5-10%，GDP增速也会转为负增长，既现在投入1元钱只能产生几角钱效果的时候，叠加还要还以前的利息，经济增长将被拖累；
有什么办法解决增长问题？
首先降息是必要选择，尽量降低贷款成本，其次，我们也有几种选择：
1）收缩信贷是不是好结果？我们做了方案一的模拟，假设未来几年信贷不增长，结论是GDP将遭遇快速的下降，可能是休克疗法，是最差的选择。
2）大规模投放信贷行不行？可以，但是同时要稳住信贷乘数，否则信贷的扩大很快将会抵消信贷的投放的效果，当然代价就是信贷/GDP的比重将快速上行，类似于现在的日本。
3）通过改革大幅提升信贷乘数行不行？行，在不明显扩大债务压力的情况下可以迎来新一轮的GDP增长，但是如何提升信贷乘数可能也是最为困难的，我们也不知道怎么提升。
模型虽然简单，甚至简单的很无厘头，但推导出的结论是显而易见的
1）三年疫情对投资效率的影响巨大，极大的影响了信贷乘数，进而导致GDP增速的下降；
2）当前时间点大幅降低利率是完全完全必要的；
3）控制信贷或者信贷收缩的思路是不对的，认为政府债务太高了，需要降低债务的想法对经济增长是完全有害的，实际可选的路只有2条，要么大幅扩大信贷规模，要么通过改革提高信贷乘数，模型告诉我们只有这两条路可走。
当然，我们的模型太简单了，可能是错误的，欢迎指正。
简单的模型供参考
