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$五洲特纸(SH605007)$ 记录一下主要投资逻辑
1. 欧美在交易衰退，过去浆价高，一部分原因是欧美需求旺盛，其购入价格高于中国。现在欧美需求减退，从当前中国对欧美的纸张出口量减少，以及纸浆进口量增加可以看出。所以未来欧美对纸浆的需求应该是减少的。
2. 国内2022需求大减是因为口罩因素，2023该因素完全消失。对纸的需求会有所好转，但是短期内因为2022年纸浆价格一直高企，很多纸厂都是亏本运行，有的小厂甚至亏现金流，所以23年2月份的纸厂检修产能有望超预期。
3. 智利Arauco产能156万吨阔叶浆已经开始投产，乌拉圭upm210万吨阔叶浆已经进入最后建设阶段，合计产能占到当前阔叶浆产能的10%。
4. 五洲特纸的主要产品的原材料都是原生木浆。
5. 五洲特纸产能设计21年85万吨，22年135万吨，23年155万吨
1.纸浆行业是卖方市场，过去两年由于海运不畅，造成供应紧张。供应紧张促进价格上涨，价格上涨会增加表观需求，减少表观供应。但是纸浆价格方向性改变后，价格下跌会减少表观需求，增加表观供应。
2.阔叶浆是纸企的主要原材料。过去几年，针叶浆的供应不顺畅，产能涨涨跌跌，总体没有太大的变化。阔叶浆产能是一直扩张的。供应链的顺畅程度差异使下游纸企多用阔叶浆，少用针叶浆。这也是针阔价差一直在范围内波动的原因。
3.影响阔叶浆价格的因素有库存因素、海运因素、投产预期因素。其中投产预期是最重要的因素。
4.木片价格的上涨是阔叶浆价格上涨带动的。反过来阔叶浆价格下跌也会促使木片价格下跌，所以阔叶浆的价格底部不会是所谓的600美元，有可能超预期。
$五洲特纸(SH605007)$ $仙鹤股份(SH603733)$
年初写的逻辑逐步得到印证
补充一下五洲的投资逻辑，
1. 今年新增的热转移印花纸，描图纸产能
2. 下半年工业包装纸转产的格拉辛纸和特种文化纸，这块不到30万吨
3. 去年不能满产的食品卡，今年年初已将满产贡献利润
以上是产能侧
4. 一季度的消费数据超预期，预计接下来二季度的消费数据也会及其好看，同比大幅增长。
这是需求侧
5. 俄罗斯的针叶浆因为欧美制裁，只能出口中国，中国未来几年预计针叶浆都会很便宜
6. 最早很多人预计的600美金的阔叶浆底线价格已经被打破，upm5月出浆后预计降价有可能跌破500美金
7. 30万吨的化机浆产能下半年投产，这块带来毛利润改善初步算算就极大
重申造纸的接下来几个季度的业绩改善确定性极高，五洲就是其中最亮的崽
$冠豪高新(SH600433)$ $仙鹤股份(SH603733)$ $五洲特纸(SH605007)$
听了一下最新的纪要，浆价下行越来越确定了，几乎是必然。结算方式是美元结算，人民币汇率上涨也有利于成本下行。再加上能源成本今年也有望下行。$五洲特纸(SH605007)$ $仙鹤股份(SH603733)$
所以是纸浆不降价，就不见兔子不撒鹰
就怕破位下杀，这个位置打破横盘
$五洲特纸(SH605007)$ 外盘阔叶浆相对高点的860美元一吨，已经显著下降。食品白卡、格拉辛、热转移印花的价格也多次提价。但是在两次涨停以后走成这样，我是没想到的。
那就熬，熬到upm的阔叶浆投产，熬到700美元甚至600美元一吨的阔叶浆
在哪里跟踪